{"id":97159,"date":"2025-09-19T04:00:00","date_gmt":"2025-09-19T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/19\/blackrock-pimco-y-aberdeen-asi-analizan-las-medidas-y-los-mensajes-de-powell-y-la-fed\/"},"modified":"2025-09-19T04:00:00","modified_gmt":"2025-09-19T04:00:00","slug":"blackrock-pimco-y-aberdeen-asi-analizan-las-medidas-y-los-mensajes-de-powell-y-la-fed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/19\/blackrock-pimco-y-aberdeen-asi-analizan-las-medidas-y-los-mensajes-de-powell-y-la-fed\/","title":{"rendered":"BlackRock, Pimco y Aberdeen: as\u00ed\u00a0analizan las medidas y los mensajes de Powell y la Fed"},"content":{"rendered":"

Jean Boivin<\/strong>, responsable de BlackRock Investment Institute<\/strong>, destaca tres claves de la reanudaci\u00f3n de los recortes de tipos por parte de la Fed.<\/p>\n

En primer lugar, se\u00f1ala que \u00abla perspectiva de los recortes de tipos de la Fed<\/strong><\/a> depende de que el mercado laboral se mantenga lo suficientemente d\u00e9bil<\/strong>, lo que hace que la pol\u00edtica monetaria futura dependa en gran medida de los datos\u00bb.<\/p>\n

\u00abPowell se refiri\u00f3 a esto como un recorte de ‘gesti\u00f3n de riesgos’<\/strong>, destacando esta medida como una forma de protecci\u00f3n contra las crecientes se\u00f1ales de debilidad del mercado laboral. Como hemos enfatizado, y Powell reforz\u00f3 hoy, cualquier futura flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria estar\u00eda condicionada a que los datos respalden que un mercado laboral d\u00e9bil es real y persistente<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En segundo lugar, Boivin destaca que \u00abPowell reconoci\u00f3 que no existe una v\u00eda ‘libre de riesgos’ para la pol\u00edtica monetaria<\/strong> y las tensiones persistentes en su mandato de apoyar el crecimiento y contener la inflaci\u00f3n. Pero vemos las verdaderas tensiones en otras partes: mantener bajo control la inflaci\u00f3n y los costes del servicio de la deuda<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Sin embargo, seg\u00fan este experto, la tensi\u00f3n entre la inflaci\u00f3n y los costes del servicio de la deuda<\/strong> podr\u00eda reavivarse f\u00e1cilmente<\/strong> si los recortes de tipos de la Fed ayudan a impulsar la confianza empresarial y la contrataci\u00f3n. Aunque, por ahora, los mercados ven que la tensi\u00f3n se est\u00e1 disipando, y la prima que exigen los inversores por el riesgo de mantener bonos a largo plazo ha ca\u00eddo dr\u00e1sticamente en las \u00faltimas semanas.<\/p>\n

En tercer lugar, Boivin considera notable que solo un miembro (Stephen Miran, nombrado por Trump)<\/strong> con derecho a voto de la Fed se haya mostrado a favor de un recorte mayor de 50 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, mientras que los disidentes anteriores votaron a favor de la mayor\u00eda. \u00abEsto refuerza nuestra opini\u00f3n y sugiere que el alcance de la flexibilizaci\u00f3n<\/strong> de la pol\u00edtica monetaria de la Fed depender\u00e1, por ahora, en gran medida de los datos<\/strong>, en lugar de una serie agresiva de recortes de tipos<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

La conclusi\u00f3n de BlackRock es que \u00abuna mayor debilidad del mercado laboral proporcionar\u00e1 cobertura para nuevos recortes<\/strong> de tipos de la Fed, pero necesitaremos ver que esto se materialice\u00bb.<\/p>\n

LA VISI\u00d3N DE MERCADO DE PIMCO<\/h3>\n

Por su parte, Tiffany Wilding y Allison Boxer, economistas de Pimco<\/strong>, piensan que \u00ablos comentarios de Powell fueron mesurados<\/strong>. Caracteriz\u00f3 el recorte de tipos como un movimiento de ‘gesti\u00f3n de riesgos’ y sugiri\u00f3 que un recorte de 50 puntos b\u00e1sicos no se discuti\u00f3 seriamente\u00bb.<\/p>\n

\u00abAl mismo tiempo, enfatiz\u00f3 el compromiso de la Fed con su doble mandato y reconoci\u00f3 el aumento de los riesgos a la baja del mercado laboral<\/strong>. Su discusi\u00f3n sobre la desaceleraci\u00f3n del impulso de contrataci\u00f3n y el crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil de la oferta y la demanda de mano de obra (que llam\u00f3 ‘un equilibrio curioso’) fue un cambio de tono en relaci\u00f3n con la conferencia de prensa de julio, cuando se centr\u00f3 m\u00e1s en la din\u00e1mica del lado de la oferta\u00bb.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, la decisi\u00f3n de la Fed de recortar las tasas refleja su esfuerzo por equilibrar<\/strong> la necesidad de apoyar el crecimiento y el empleo con el imperativo de mantener la credibilidad de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

De cara al futuro, consideran estos expertos, las preguntas clave ser\u00e1n si las ganancias de productividad de la IA y la automatizaci\u00f3n<\/strong> pueden compensar los shocks de la oferta laboral y reacelerar el crecimiento econ\u00f3mico, y la pol\u00edtica fiscal en 2026 podr\u00eda brindar apoyo adicional\u00bb.<\/p>\n

\u00abPor ahora, la Fed ha hecho su movimiento. Tambi\u00e9n ha se\u00f1alado que est\u00e1 lista para hacer m\u00e1s si los mercados laborales se ven a\u00fan m\u00e1s presionados<\/strong> por los diversos giros de pol\u00edtica econ\u00f3mica de este a\u00f1o sobre impuestos, comercio e inmigraci\u00f3n. Creemos que un enfoque de pol\u00edtica monetaria de mover gradualmente las tasas de inter\u00e9s hacia neutral es una estrategia razonable de gesti\u00f3n de riesgos<\/strong> en este entorno complejo\u00bb, argumentan<\/p>\n

\u00abEso s\u00ed, la decisi\u00f3n no fue un\u00e1nime. El reci\u00e9n confirmado gobernador Stephen Miran<\/strong> discrep\u00f3 a favor de un recorte mayor de 50 puntos b\u00e1sicos, mientras que el gr\u00e1fico de puntos indic\u00f3 que uno de los representantes prefer\u00eda mantener las tasas sin cambios en esta reuni\u00f3n. No obstante, la mayor\u00eda de los miembros de la Fed parecen apoyar un camino gradual hacia una pol\u00edtica monetaria neutral<\/strong>, que el banco central estima en alrededor del 3%<\/strong>, en los pr\u00f3ximos a\u00f1os\u00bb, concluyen.<\/p>\n

ABERDEEN NO ESPERA MUCHOS RECORTES<\/h3>\n

Por \u00faltimo, Ray Sharma-Ong<\/strong>, director global adjunto de Soluciones Personalizadas Multiactivos de Aberdeen Investments<\/strong>, resalta que \u00abla funci\u00f3n de reacci\u00f3n de la Fed est\u00e1 cambiando: las decisiones sobre los tipos de inter\u00e9s en el pasado estaban dominadas por el debate sobre la inflaci\u00f3n; hoy en d\u00eda, los riesgos del mercado laboral son el principal factor determinante<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, \u00abPowell no est\u00e1 abriendo la puerta a un ciclo de flexibilizaci\u00f3n prolongado<\/strong>: la bajada de 25 puntos b\u00e1sicos se enmarc\u00f3 como un recorte para gestionar el riesgo. Aunque las previsiones econ\u00f3micas y los gr\u00e1ficos de puntos se inclinaban hacia una postura moderada, Powell les rest\u00f3 importancia en la rueda de prensa, lo que indica cautela ante una flexibilizaci\u00f3n m\u00e1s profunda<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

As\u00ed, considera que \u00ablos mercados est\u00e1n sobrevalorando los recortes a principios de 2026<\/strong>: siguen sobre la mesa m\u00e1s recortes en cada reuni\u00f3n del FOMC durante el resto de 2025, pero no esperamos un ciclo de flexibilizaci\u00f3n anticipado en 2026 antes de que termine el mandato de Powell<\/strong>\u00ab, en mayo del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

Por \u00faltimo, este experto afirma que \u00abla independencia de la Fed permanece intacta, por ahora<\/strong>: la petici\u00f3n del gobernador Miran de un recorte de 50 puntos b\u00e1sicos fue la \u00fanica disidencia, mientras que el resto del Comit\u00e9 se situ\u00f3 en una media de alrededor de 25 puntos b\u00e1sicos\u00bb.<\/p>\n

\u00abCon la participaci\u00f3n de la gobernadora Cook en la reuni\u00f3n, la independencia institucional permanece intacta por ahora<\/strong>, aunque el riesgo de presi\u00f3n pol\u00edtica y la probabilidad de un sucesor m\u00e1s moderado<\/strong> bajo la presidencia de Trump estar\u00e1n presentes el a\u00f1o que viene\u00bb, concluye Ray Sharma-Ong.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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