{"id":97297,"date":"2025-09-23T04:00:00","date_gmt":"2025-09-23T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/23\/kbw-lo-tiene-claro-hora-de-aceptar-la-opa-de-bbva-para-los-accionistas-de-sabadell\/"},"modified":"2025-09-23T04:00:00","modified_gmt":"2025-09-23T04:00:00","slug":"kbw-lo-tiene-claro-hora-de-aceptar-la-opa-de-bbva-para-los-accionistas-de-sabadell","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/23\/kbw-lo-tiene-claro-hora-de-aceptar-la-opa-de-bbva-para-los-accionistas-de-sabadell\/","title":{"rendered":"KBW lo tiene claro: "Hora de aceptar la opa de BBVA" para los accionistas de Sabadell"},"content":{"rendered":"

La mejora de BBVA, que se cifra en torno al 10%, deber\u00eda ser suficiente para que no haya debate, explican desde la firma norteamericana. \u00abLa eliminaci\u00f3n del componente en efectivo mejora la probabilidad de aceptaci\u00f3n<\/strong> por parte de minoristas. Sin un componente en efectivo, los accionistas con plusval\u00edas no estar\u00e1n sujetos a tributaci\u00f3n en Espa\u00f1a\u00bb<\/strong>, explica KBW.<\/p>\n

Lo mismo opinan los expertos de RBC, que consideran que la oferta revisada de BBVA es tan \u00abjusta\u00bb como esperada<\/strong><\/a> y lo \u00absuficientemente atractiva para que la mayor\u00eda de los accionistas de Sabadell la acepten\u00bb. Cabe se\u00f1alar que, como ha indicado BBVA, esta oferta s\u00ed ser\u00e1 final y no se mejorar\u00e1 m\u00e1s.<\/strong><\/p>\n

\u00abNo obstante, se\u00f1alamos que sigue siendo posible el escenario de una eventual oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n en efectivo obligatoria (como parte de una nueva propuesta independiente), si el nivel de aceptaci\u00f3n resultase estar en el rango del 30%-50%\u00bb, explica RBC.<\/p>\n

UNA BUENA OFERTA\u2026 CON \u00abPEROS\u00bb<\/h3>\n

KBW reconoce que la oferta todav\u00eda minusvalora a Sabadell. El precio objetivo para los t\u00edtulos de la entidad catalana es de 3,79 euros frente a los 3,39 euros<\/strong> en los que BBVA valora a las acciones de Sabadell. No son los \u00fanicos analistas que se\u00f1alan que este precio se sit\u00faa por debajo de su precio objetivo.<\/strong><\/a><\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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BBVA mejora su oferta por Sabadell: las nuevas claves de la opa <\/a><\/div>\n

De hecho, el propio Sabadell ha insistido en que, pese a la mejora, la oferta no es todav\u00eda lo suficientemente buena. As\u00ed lo ha explicado C\u00e9sar Gonz\u00e1lez-Bueno<\/strong>, CEO del banco catal\u00e1n, que cree que la prima de BBVA es francamente decepcionante. \u00abNormalmente las primas suelen ser del 30% y 1,6% es poco\u00bb<\/strong><\/a>, ha comentado en una entrevista concedida a ‘Onda Cero’. Cabe se\u00f1alar que, antes de la mejora, la prima ofrecida rondaba el doble d\u00edgito negativo.<\/p>\n

Pese a ello, los analistas de KBW se\u00f1alan que la oferta valora a Sabadell, excluyendo la filial brit\u00e1nica TSB, en 9,7 veces su ratio precio-beneficio<\/strong> (PER, por sus siglas en ingl\u00e9s) a 2027, m\u00faltiplo que se sit\u00faa cerca tanto del de CaixaBank como el de Bankinter (10,4x).<\/strong><\/p>\n

\u00abTambi\u00e9n destacamos que el precio objetivo de KBW para BBVA implica un valor de alrededor de 3,71 euros<\/strong> para los accionistas de Sabadell que acudan a la oferta (es decir, supone un potencial al alza hacia valor razonable de un 11% en base al precio actual de la acci\u00f3n de BBVA)\u00bb, sentencia la entidad.<\/p>\n

A su vez, RBC advierte que, como resultado del incremento de la oferta y del cambio en la composici\u00f3n, \u00abla rentabilidad de la operaci\u00f3n se ha reducido\u00bb<\/strong>. As\u00ed, se espera que el aumento del beneficio por acci\u00f3n (BPA) sea \u00absolo\u00bb del 3%, frente al 5% anterior, y que la rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) alcance el 17%, frente al 20% previo.<\/p>\n

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As\u00ed valoran los analistas la nueva oferta de BBVA sobre Sabadell <\/a><\/div>\n

\u00abEl impacto en la ratio de capital CET1 se ha reducido debido a la eliminaci\u00f3n del componente en efectivo, y ahora se espera en -21 pb al cierre y +40 pb tras la venta de TSB (antes -34 pb y +26 pb, respectivamente), asumiendo una aceptaci\u00f3n del 100%\u00bb, agregan desde la firma canadiense.<\/p>\n

Es decir, con este movimiento BBVA gana enteros a la hora de una posible aceptaci\u00f3n de la oferta, mejor\u00e1ndola de cara a los accionistas de Sabadell, pero sacrifica algo de rentabilidad por el camino.<\/p>\n

Con todo, expertos como los de XTB consideran que el veto a la fusi\u00f3n durante los primeros a\u00f1os<\/strong> de la misma y los m\u00faltiplos a los que se realiza la opa<\/strong> podr\u00edan seguir complicando la operaci\u00f3n.<\/p>\n

Por otro lado, KBW se\u00f1ala que los principales riesgos para la valoraci\u00f3n de BBVA son una presi\u00f3n \u00absignificativa\u00bb<\/strong> sobre los m\u00e1rgenes que afecte a la rentabilidad antes de provisiones, as\u00ed como un potencial deterioro econ\u00f3mico \u00abm\u00e1s acusado\u00bb en sus principales geograf\u00edas. Tambi\u00e9n alertan sobre una posible erosi\u00f3n adicional en las finanzas p\u00fablicas espa\u00f1olas y una depreciaci\u00f3n significativa de divisas frente al euro.<\/p>\n

En cuanto a Sabadell, KBW cree que hay varios factores de riesgo como la recuperaci\u00f3n m\u00e1s lenta del PIB en Espa\u00f1a<\/strong>, que afectar\u00eda al crecimiento de vol\u00famenes y a la calidad de activos. Tampoco gustan las implicaciones que puede tener un resurgimiento de la crisis de deuda soberana, que implicar\u00eda mayores costes de financiaci\u00f3n, ni la eliminaci\u00f3n de las cl\u00e1usulas suelo en hipotecas. De igual modo, hay riesgos de ejecuci\u00f3n relacionados con la operaci\u00f3n de venta de TSB a Banco Santander.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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