{"id":97495,"date":"2025-09-26T04:00:00","date_gmt":"2025-09-26T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/26\/dws-las-valoraciones-altas-son-un-indicador-de-riesgo-pero-no-una-senal-para-vender-renta-variable\/"},"modified":"2025-09-26T04:00:00","modified_gmt":"2025-09-26T04:00:00","slug":"dws-las-valoraciones-altas-son-un-indicador-de-riesgo-pero-no-una-senal-para-vender-renta-variable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/26\/dws-las-valoraciones-altas-son-un-indicador-de-riesgo-pero-no-una-senal-para-vender-renta-variable\/","title":{"rendered":"DWS: "Las valoraciones altas son un indicador de riesgo, pero no una se\u00f1al para vender renta variable""},"content":{"rendered":"

As\u00ed lo cree Vicenzo Vedda, director de inversiones de DWS, quien pone el foco en que la valoraci\u00f3n del S&P 500<\/strong>, con un PER de 24, se acerca a los niveles de 1999. Sin embargo, el comportamiento de los participantes del mercado est\u00e1 impulsado por el temor a perderse algo<\/strong>.<\/p>\n

Y es que, en primer lugar, cabe destacar que las valoraciones son elevadas<\/strong>, sobre todo en el mercado estadounidense. De hecho, el crecimiento de los beneficios y la ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s son los ingredientes principales para contar con una perspectiva positiva en el mercado de renta variable. \u00abEsperamos que los beneficios empresariales globales<\/strong> aumenten entre un 7% y un 11% este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo\u00bb, comenta el analista.<\/p>\n

En segundo lugar, desde la firma explican que la concentraci\u00f3n<\/strong> tambi\u00e9n es muy elevada: las diez mayores compa\u00f1\u00edas del S&P 500 representan el 40% de la capitalizaci\u00f3n del mercado. Adem\u00e1s, los riesgos geopol\u00edticos<\/strong>, que a\u00fan no han dejado huellas significativas en los mercados de renta variable, siguen presentes. \u00abLa constante subida del precio del oro – m\u00e1s del 33% en lo que va de a\u00f1o – indica claramente que los inversores son muy conscientes de estos riesgos\u00bb, remarcan en DWS.<\/p>\n

Otro signo de cautela son las rentabilidades m\u00e1s altas de la deuda soberana a largo plazo<\/strong>. Los inversores tambi\u00e9n se muestran cada vez m\u00e1s cr\u00edticos con la elevada deuda p\u00fablica en distintos pa\u00edses. \u00abEn este contexto, esperamos que las cotizaciones sigan subiendo, siempre que no haya grandes sorpresas econ\u00f3micas o geopol\u00edticas\u00bb, a\u00f1ade Vedda.<\/p>\n

Uno de los principales motores es el auge en el campo de la inteligencia artificial (IA)<\/strong>. Aqu\u00ed tampoco pueden excluirse las exageraciones. \u00abNo recomendamos ir contra esta tendencia, ya que apenas estamos al inicio de una adopci\u00f3n masiva de la IA\u00bb, afirma el experto.<\/p>\n

\u00bfQU\u00c9 ESPERAR DE LA RENTA VARIABLE?<\/h3>\n

En este contexto, en DWS estiman que deber\u00eda quedar cierto margen alcista para la renta variable estadounidense<\/strong>. Las razones para ello son un bajo crecimiento de dos d\u00edgitos de los beneficios empresariales, combinado con la expectativa de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos. Entre los riesgos que citan est\u00e1 que los beneficios empresariales no crezcan como se espera o que los rendimientos suban m\u00e1s de lo previsto.<\/p>\n

Con todo, desde la gestora elevan su objetivo para el S&P 500 a 6.800 puntos en septiembre de 2026<\/strong> (desde 6.100 puntos).<\/p>\n

Respecto a la renta variable alemana<\/strong>, su previsi\u00f3n para el DAX<\/strong> a septiembre de 2026 es de 25.900 puntos<\/strong> (desde 25.600 puntos). \u00abEl \u00edndice l\u00edder alem\u00e1n, que acumula cerca de un 20% en lo que va de a\u00f1o, se sit\u00faa entre los mejores, superando ligeramente a los Mercados Emergentes y claramente al S&P 500. Un crecimiento econ\u00f3mico acelerado en 2026 y un aumento de beneficios en torno a dos d\u00edgitos podr\u00edan impulsar a\u00fan m\u00e1s las cotizaciones\u00bb.<\/p>\n

En el caso de Europa, en DWS su objetivo para el Stoxx 600<\/strong> aumenta ligeramente a 575 puntos<\/strong> (desde los 570 puntos anteriores). \u00abSeguimos constructivos con la renta variable europea y mantenemos una sobreponderaci\u00f3n frente a otras regiones. Deber\u00eda verse respaldada por los programas de est\u00edmulos fiscal y por los a\u00fan elevados descuentos de valoraci\u00f3n frente a la renta variable estadounidense. Las compa\u00f1\u00edas de peque\u00f1a y mediana capitalizaci\u00f3n deber\u00edan continuar con su tendencia positiva<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

Sobre la renta variable de mercados emergentes, en la firma subrayan que China sigue siendo su regi\u00f3n de inversi\u00f3n preferida<\/strong>, \u00abya que su econom\u00eda ha demostrado una resiliencia sorprendente\u00bb. Del mismo modo, se mantienen constructivos en bienes de consumo seleccionados y compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas. \u00abMuchas compa\u00f1\u00edas de mercados emergentes en los sectores de comercio electr\u00f3nico, art\u00edculos deportivos y movilidad el\u00e9ctrica han superado a sus hom\u00f3logas estadounidenses\u00bb.<\/p>\n

VALORES \u00abPROMETEDORES\u00bb EN DEFENSA<\/h3>\n

Desde el punto de vista geopol\u00edtico, la guerra de Ucrania, con un escenario de amenaza sustancialmente mayor para Europa y una administraci\u00f3n estadounidense que cuestiona cada vez m\u00e1s su apoyo militar fundamental son factores que han puesto tambi\u00e9n al sector defensa<\/strong> en el centro de los mercados financieros.<\/p>\n

En m\u00e1s, las cotizaciones de las acciones de defensa europeas<\/strong> se han disparado. \u00abHace doce meses, de hecho, bastaba con comprar cualquier cosa relacionada con defensa para batir al mercado\u00bb, dice Madeleine Ronner, gestora de carteras de DWS. Esta fase est\u00e1 llegando ahora a su fin.<\/p>\n

Aunque las perspectivas siguen siendo positivas<\/strong>, en la gestora abogan porque la selecci\u00f3n cobra mayor relevancia. As\u00ed, enfatizan que es crucial identificar con claridad qu\u00e9 compa\u00f1\u00edas podr\u00edan tener las mejores oportunidades de crecimiento y en qu\u00e9 momento podr\u00eda materializarse.<\/p>\n

Por ejemplo, expresan que las empresas con ciclos de inversi\u00f3n m\u00e1s largos<\/strong> podr\u00edan no beneficiarse de manera tangible antes de 2027. \u00abA corto plazo podr\u00eda haber margen para la decepci\u00f3n, aunque la visi\u00f3n a largo plazo sigue intacta\u00bb.<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de los campeones tradicionales con alta capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til, Ronner observa cada vez m\u00e1s oportunidades para compa\u00f1\u00edas de menor capitalizaci\u00f3n<\/strong>. Una gesti\u00f3n de carteras particularmente activa podr\u00eda beneficiarse de ello y destacar frente al mercado. Otro argumento a favor de una gesti\u00f3n activa<\/strong> es que el universo de inversi\u00f3n es relativamente reducido, especialmente en Europa.<\/p>\n

\u00abLas acciones parecen bastante caras a primera vista. Sin embargo, considerando las perspectivas actuales de crecimiento, no deber\u00edan tener problemas para alcanzar estas valoraciones\u00bb, asevera Ronner. La selecci\u00f3n adecuada de valores sigue ofreciendo buenas oportunidades<\/strong>.<\/p>\n

IMPULSORES DE LOS MERCADOS DE CAPITALES<\/h3>\n

Con este tel\u00f3n de fondo, en DWS citan cuatro temas que impulsan los mercados de capitales. Uno de ellos es la econom\u00eda<\/strong>, donde los aranceles podr\u00edan ser un lastre a nivel global.<\/p>\n

\u00abEl crecimiento econ\u00f3mico en Estados Unidos podr\u00eda verse afectado por los aranceles<\/strong>. Esperamos que el PIB estadounidense aumente solo un 1,3% en 2026, aunque parece estar tocando suelo. El crecimiento de la eurozona<\/strong> tambi\u00e9n deber\u00eda verse afectado por los aranceles. Pronosticamos una tasa de crecimiento del 1,1% para 2026 y del 1,2% en Alemania. La econom\u00eda china<\/strong> tambi\u00e9n podr\u00eda verse presionada, creciendo \u00fanicamente a un ritmo inferior al promedio del 4,2% en 2026″.<\/p>\n

Otro de los factores que resaltan es la inflaci\u00f3n<\/strong>, que seguir\u00e1 siendo un tema central en la agenda estadounidense, y durante bastante tiempo. \u00abEl impacto negativo de los aranceles se sentir\u00e1 gradualmente<\/strong>. Nuestra previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n en EEUU es del 3,0% en 2025 y 2026. La inflaci\u00f3n en la Eurozona contin\u00faa en su senda descendente y podr\u00eda alcanzar su objetivo del 2% en 2026″.<\/p>\n

Por otro lado, en DWS no descartan que la debilidad del mercado laboral<\/strong> pueda llevar a la Reserva Federal (Fed)<\/strong> a recortar claramente sus tipos de referencia en los pr\u00f3ximos doce meses. \u00abEsperamos cinco recortes de tipos hasta septiembre de 2026, situ\u00e1ndolos en 3,25%\u00bb.<\/p>\n

\u00abEl ciclo de recortes en la eurozona deber\u00eda estar mayormente concluido<\/strong>. No obstante, el Banco Central Europeo (BCE) podr\u00eda recortar nuevamente hasta el 1,75%, debido a la baja inflaci\u00f3n y a una actividad econ\u00f3mica m\u00e1s d\u00e9bil\u00bb, agregan.<\/p>\n

En cuanto a los riesgos<\/strong>, desde la gestora remarcan que si los conflictos arancelarios iniciados por la administraci\u00f3n estadounidense se intensifican, podr\u00edan frenar a\u00fan m\u00e1s el crecimiento econ\u00f3mico global el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

\u00abOtro riesgo es la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en Estados Unidos<\/strong>. Si resulta ser m\u00e1s elevada de lo previsto, limitar\u00eda el margen de maniobra de la Fed, es decir, su capacidad para recortar tipos, restringiendo as\u00ed el impulso al crecimiento econ\u00f3mico<\/strong>\u00ab, concluyen en DWS.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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