{"id":97583,"date":"2025-09-29T04:00:00","date_gmt":"2025-09-29T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/29\/citi-reafirma-su-confianza-en-la-banca-europea-ganadores-perdedores-y-apuestas-espanolas\/"},"modified":"2025-09-29T04:00:00","modified_gmt":"2025-09-29T04:00:00","slug":"citi-reafirma-su-confianza-en-la-banca-europea-ganadores-perdedores-y-apuestas-espanolas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/09\/29\/citi-reafirma-su-confianza-en-la-banca-europea-ganadores-perdedores-y-apuestas-espanolas\/","title":{"rendered":"Citi reafirma su confianza en la banca europea: ganadores, perdedores y apuestas espa\u00f1olas"},"content":{"rendered":"

VALORACIONES A\u00daN ATRACTIVAS<\/h3>\n

El banco reconoce que las valoraciones empiezan a verse algo m\u00e1s ajustadas<\/strong> frente a su media hist\u00f3rica, pero subraya que el sector contin\u00faa cotizando con un descuento relevante frente al mercado europeo<\/strong>. A 9,4 veces beneficios estimados para 2026, los bancos europeos se sit\u00faan muy por debajo del m\u00faltiplo de alrededor de 15 veces que muestra el conjunto del mercado. Adem\u00e1s, el rendimiento total para el accionista, cercano al 8%, sigue resultando \u201cmuy atractivo\u201d<\/strong> en un contexto de tipos altos y presiones inflacionistas.<\/p>\n

BENEFICIOS AL ALZA FRENTE A REVISIONES A LA BAJA<\/h3>\n

Citi destaca la din\u00e1mica positiva de beneficios, con revisiones al alza de alrededor del 8% en el beneficio por acci\u00f3n (EPS, por sus siglas en ingl\u00e9s)<\/strong> en lo que va de a\u00f1o, frente a las continuas rebajas que sufren otros sectores europeos. A diferencia de a\u00f1os anteriores, la mejora no procede solo de los ingresos por intereses (NII), sino tambi\u00e9n de los costes y de otras l\u00edneas de ingresos<\/strong>, lo que otorga mayor solidez a las previsiones.<\/p>\n

Los bancos espa\u00f1oles han registrado las mayores revisiones al alza de beneficio<\/p><\/blockquote>\n

El informe incide en que esta divergencia con el resto del mercado continuar\u00e1 favoreciendo la rotaci\u00f3n sectorial hacia la banca<\/strong>, y explica en parte por qu\u00e9 los bancos han seguido comport\u00e1ndose mejor en bolsa.<\/p>\n

\u00abLos bancos suizos y n\u00f3rdicos han tenido revisiones limitadas y han quedado rezagados, mientras que los espa\u00f1oles han registrado las mayores revisiones al alza y han superado en rendimiento<\/strong>. En conjunto, a\u00fan vemos potencial para (peque\u00f1as) revisiones al alza de EPS en 2025″, se\u00f1ala Citi.<\/p>\n

OBJETIVOS A MEDIO PLAZO: AMBICI\u00d3N DISPAR<\/h3>\n

En el an\u00e1lisis de gu\u00edas estrat\u00e9gicas y presentaciones de resultados, Citi observa un comportamiento desigual: algunas entidades muestran metas muy ambiciosas para 2025, mientras que otras mantienen previsiones m\u00e1s conservadoras. En cualquier caso, los analistas resaltan que la clave para el inversor sigue siendo identificar aquellas que combinan potencial de mejora en los beneficios con atractivas pol\u00edticas de retorno al accionista.<\/strong><\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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JP Morgan prev\u00e9 m\u00e1s subidas para los bancos europeos: \u00abEst\u00e1n en un momento dulce\u00bb <\/a><\/div>\n

\u00abEn comparaci\u00f3n con Citi y el consenso, Deutsche Bank y Swedbank tienen los objetivos m\u00e1s ambiciosos para 2025, mientras que HSBC, Intesa y NatWest presentan las metas m\u00e1s conservadoras. Frente al consenso, somos m\u00e1s optimistas en Intesa, HSBC, NatWest, Standard Chartered, BBVA y Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, y m\u00e1s cautos en Swedbank, Deutsche Bank y UniCredit<\/strong>. Recientemente rebajamos a Deutsche Bank a ‘vender’, pese a que ha superado al mercado en lo que va de a\u00f1o sin revisiones al alza de EPS. Esperamos objetivos positivos a 2028 en el ‘Capital Markets Day’ del 17 de noviembre, aunque tememos que pueda no cumplirlos\u00bb.<\/p>\n

LA LISTA COMPLETA DE FAVORITOS: DOS ESPA\u00d1OLES<\/h3>\n

El ‘top three’ de bancos favoritos mencionado al comienzo est\u00e1 integrado en un grupo mayor de bancos europeos preferidos<\/strong>. Este grupo incluye a dos entidades espa\u00f1olas: en el \u00e1mbito de banca dom\u00e9stica, CaixaBank<\/strong>; y en el de banca internacional, Santander<\/strong>.<\/p>\n

Para CaixaBank (‘comprar’), Citi valora su dominio sobre la base de dep\u00f3sitos m\u00e1s grande y econ\u00f3mica del pa\u00eds<\/strong> como una ventaja competitiva. Estima que CaixaBank estar\u00e1 bien posicionado para lograr un RoTE superior al 16% en 2027. Adem\u00e1s, proyecta que retornar\u00e1 aproximadamente 11.300 millones de euros a sus accionistas en el periodo 2S25-2027<\/strong>.<\/p>\n

Con una ratio CET1 ‘fully loaded’ proyectada para alcanzar el 13% en 2027, Citi considera que las acciones de CaixaBank siguen siendo atractivas, especialmente con un m\u00faltiplo entre 1,7x y 1,8x valor contable tangible y un rendimiento esperado cercano al 8% (entre dividendos y recompras).<\/p>\n

En cuanto a Santander (‘comprar’), destaca una s\u00f3lida posici\u00f3n de capital (CET1 13% en 2T25) y una fuerte apuesta por retornos al accionista<\/strong>. El banco tiene programa de recompras planeadas por al menos 10.000 millones de euros para los a\u00f1os 2025-26.<\/p>\n

Citi prev\u00e9 mejoras de eficiencia<\/strong> en Santander, especialmente tras la integraci\u00f3n de TSB (Reino Unido), con ahorros de costes del 17-20% en Reino Unido, lo que impulsar\u00eda un ratio de eficiencia combinado (CIR) hacia 45% en 2027. Las estimaciones de beneficio neto para 2025-27 de Citi se sit\u00faan entre 2% y 5% por encima del consenso.<\/p>\n

Adem\u00e1s de estos bancos espa\u00f1oles, y de sus tres favoritos \u2014HSBC, Intesa Sanpaolo y NatWest\u2014, la lista de preferidos incluye a: BAWAG, ING, Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, Commerzbank, AIB, Nordea y EFG International. <\/strong><\/p>\n

LOS QUE MENOS LE GUSTAN: UNICAJA<\/h3>\n

La lista de bancos ‘menos preferidos’ est\u00e1 compuesta, junto a Deutsche Bank, Svenska Handelsbanken (SHB) y UBS, comentados m\u00e1s arriba, por KBC, Lloyds, Standard Chartered y la espa\u00f1ola Unicaja.<\/strong><\/p>\n

En concreto, Citi mantiene una visi\u00f3n prudente sobre Unicaja, al que se\u00f1ala varias debilidades<\/strong> frente a sus comparables dom\u00e9sticos. La entidad destaca que la direcci\u00f3n se ha marcado como objetivo mantener un colch\u00f3n de m\u00e1s de 150 puntos b\u00e1sicos sobre el m\u00ednimo regulatorio del 12,5% y alcanzar un CET1 superior al 14% en 2027. La ratio de capital, que se situaba en el 15,8% en el segundo trimestre de 2025, seguir\u00e1 elevada en los pr\u00f3ximos a\u00f1os (15% estimado para 2027) por las exigencias de MREL.<\/p>\n

En cuanto al negocio, Citi subraya que Unicaja presenta el spread de clientes m\u00e1s bajo entre sus competidores dom\u00e9sticos<\/strong>, de 240 puntos b\u00e1sicos a cierre del segundo trimestre de 2025. Adem\u00e1s, carece de masa cr\u00edtica en pr\u00e9stamos a empresas y pymes<\/strong>, donde apenas alcanza una cuota del 2% del mercado y ha sufrido un descenso cercano al 3% interanual.<\/p>\n

Otro de los aspectos que m\u00e1s preocupan a Citi es la ratio de activos problem\u00e1ticos brutos (NPA)<\/strong>, que en el segundo trimestre de 2025 se situaba en torno al 3,7%, un nivel todav\u00eda por encima de sus comparables y sin que el banco haya detallado un plan de reducci\u00f3n para los pr\u00f3ximos ejercicios.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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