\u00abEste mercado alcista es diferente\u00bb: los consejos de Goldman para aprovecharlo <\/a><\/div>\n
\u00abLlevamos meses de ‘subida libre’ en varios subsectores ligados a inteligencia artificial (IA)<\/strong>, con m\u00e9tricas de sobrecompra elevadas y volatilidad en m\u00ednimos\u00bb, pero Europa \u00abmuestra se\u00f1ales m\u00e1s claras de agotamiento y Estados Unidos comienza a dar s\u00edntomas de fatiga\u00bb en los nombres m\u00e1s extendidos.<\/p>\nEl analista se\u00f1ala que esto \u00abno es una invitaci\u00f3n a salir corriendo\u00bb, pero s\u00ed que lo es a \u00abgestionar el riesgo con m\u00e1s precisi\u00f3n\u00bb<\/strong>, sobre todo porque \u00abcuando la prima de crecimiento descansa sobre un pu\u00f1ado de activos, el margen de error se estrecha\u00bb, explica Del Pozo.<\/p>\nEn cualquier caso, destaca el analista de Mutualidad, la IA no es solo un tema pasajero<\/strong>, sino que se ha convertido en un \u00abvector de productividad\u00bb que ya se est\u00e1 materializando en inversi\u00f3n (CAPEX) y en ganancias de eficiencia. \u00abInformes recientes apuntan a que su contribuci\u00f3n al PIB podr\u00eda ser comparable, en determinados trimestres, a la del consumo\u00bb, destaca.<\/p>\nPor ello cree que la cuesti\u00f3n m\u00e1s relevante para el inversor ahora mismo no es tanto si la IA va a quedarse, sino \u00abel ritmo, la profundidad y la distribuci\u00f3n de sus beneficios\u00bb. En su opini\u00f3n, \u00abel mercado necesitar\u00e1 nuevos motores para sostener los m\u00faltiplos\u00bb actuales<\/strong>, por lo que conviene invertir con cabeza.<\/p>\nSu consejo, dentro de tecnolog\u00eda, es adoptar una \u00abaproximaci\u00f3n granular\u00bb y apostar por t\u00edtulos en los que prime la \u00abcalidad de beneficios, generaci\u00f3n de caja, visibilidad en pedidos y posiciones competitivas defendibles\u00bb. Como dice, las acciones de semiconductores cr\u00edticos, equipamiento, interconexi\u00f3n, energ\u00eda y refrigeraci\u00f3n \u00absiguen ofreciendo tracci\u00f3n, pero con m\u00faltiplos que obligan a seleccionar<\/strong>\u00ab.<\/p>\nY del lado del software, desde Mutualidad priorizan \u00abmodelos de suscripci\u00f3n con retenci\u00f3n alta, pricing power y adopci\u00f3n demostrada de m\u00f3dulos de IA que mejoren unit economics, frente a narrativas todav\u00eda conceptuales\u00bb.<\/p>\n
OTROS FOCOS DE ATENCI\u00d3N<\/strong><\/p>\nPero tambi\u00e9n invitan a fijarse en otros sectores, como defensa, consumo y autom\u00f3vil<\/strong>. El primero, dice Del Pozo, es ahora \u00abel gran foco de atenci\u00f3n\u00bb<\/strong>. \u00abAl margen de consideraciones \u00e9ticas -especialmente sensibles para inversores institucionales y aseguradoras-, la realidad presupuestaria en Europa ha cambiado\u00bb, dice este experto.<\/p>\nSe refiere a los planes de rearme multianuales y al hecho de que ahora hay un objetivo de gasto en defensa al alza. Con ese escenario, apunta, compa\u00f1\u00edas como Rheinmetall<\/strong> se han beneficiado de una cartera de pedidos creciente y una visibilidad poco habitual en el sector industrial.<\/p>\n\u00abAun as\u00ed, conviene diferenciar\u00bb, avisa, y es que \u00abno es lo mismo un ‘puro play’ de defensa que empresas de tecnolog\u00eda dual con exposici\u00f3n parcialmente civil\u00bb. Bajo su punto de vista, \u00abla primera derivada del ciclo de inversi\u00f3n est\u00e1 clara\u00bb, mientras que \u00abla segunda (m\u00e1rgenes sostenibles, capacidad de ejecuci\u00f3n, cadenas de suministro) exigir\u00e1 seguimiento\u00bb.<\/p>\n
En cuanto al consumo y retail<\/strong>, vemos un \u00abpatr\u00f3n cl\u00e1sico de final de ciclo de subidas de tipos\u00bb. Este analista menciona las reestructuraciones, cierres selectivos de tiendas, recorte de costes y reposicionamiento de marca que se est\u00e1n viendo. \u00abLos anuncios en nombres conocidos -como Starbucks<\/strong> o Hugo Boss<\/strong>– no son excepcionales, sino parte del proceso de ajuste a un entorno de tr\u00e1fico m\u00e1s vol\u00e1til, costes salariales que tardan en bajar y un consumidor que discrimina m\u00e1s entre precio y experiencia\u00bb.<\/p>\nEn este caso, comenta, la selecci\u00f3n \u00abvuelve a ser determinante\u00bb<\/strong>. Conviene apostar por \u00abmarcas con fidelidad probada, control de canal, equilibrio geogr\u00e1fico y disciplina de capital con margen para defender m\u00e1rgenes\u00bb.<\/p>\n\u00bfY en el sector auto<\/strong>? Pues, como dice Del Pozo, ha pasado de ser un \u00abmotor de las bolsas\u00bb en los a\u00f1os 50\u201360 a convertirse en un \u00absector en transici\u00f3n permanente\u00bb<\/strong> por la electrificaci\u00f3n, la regulaci\u00f3n, la competencia china y una cadena de valor que se reconfigura hacia software y servicios. \u00abLa presi\u00f3n en m\u00e1rgenes y la necesidad de CAPEX sugieren cautela t\u00e1ctica, privilegiando subsectores con poder de precio (aftermarket, componentes de seguridad, marcas premium con escala) frente a vol\u00famenes puros\u00bb, dice.<\/p>\nAs\u00ed las cosas, desde Mutualidad lanzan varios consejos a los inversores:<\/p>\n
1. \u00abPrudencia t\u00e1ctica\u00bb a la hora de invertir en renta variable.<\/strong> \u00abNo vemos un escenario de crisis, pero s\u00ed la necesidad de aceptar que, tras el rally, puede venir una fase de consolidaci\u00f3n, m\u00e1s lateral y dependiente de beneficios que de m\u00faltiplos\u00bb, apunta Del Pozo. En este sentido, recomienda \u00abreducir algo de beta, incrementar la diversificaci\u00f3n sectorial y gestionar la exposici\u00f3n a los grandes l\u00edderes de mercado de manera m\u00e1s balanceada puede ser oportuno\u00bb.<\/p>\n2. Dentro de la tecnolog\u00eda<\/strong>, es conveniente \u00abrotar parcialmente desde los nombres m\u00e1s estirados hacia ganadores de segunda l\u00ednea con generaci\u00f3n de caja y exposici\u00f3n real (no aspiracional) a IA\u00bb.<\/p>\n3. \u00abMantener una posici\u00f3n selectiva en defensa<\/strong> en Europa para carteras donde la pol\u00edtica de inversi\u00f3n lo permita, con foco en ejecutores probados y disciplina en valoraci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n4. En consumo<\/strong>, una buena opci\u00f3n es \u00abdiferenciar entre eficiencia forzada (recortes defensivos) y eficiencia que crea valor (reinvierte en crecimiento rentable)\u00bb.<\/p>\nY avisan de que a\u00fan hay riesgos. \u00abLos de siempre<\/strong>: inflaci\u00f3n pegajosa, tensiones geopol\u00edticas que eleven primas de riesgo, ejecuci\u00f3n floja en resultados tras expectativas elevadas y una posible desaceleraci\u00f3n del CAPEX en IA que llegue antes de que el ‘retorno’ sea visible en productividad agregada\u00bb.<\/p>\nPero las oportunidades tambi\u00e9n son \u00abclaras<\/strong>: productividad por IA que sorprenda al alza, estabilizaci\u00f3n desinflacionaria que permita tipos reales m\u00e1s bajos y una Europa industrial que se beneficie de inversi\u00f3n en seguridad, energ\u00eda y resiliencia de cadenas!.<\/p>\n\u00abEn suma, mantenemos un sesgo de prudente optimismo<\/strong>. La renta variable puede seguir haci\u00e9ndolo bien, pero exige m\u00e1s disciplina que hace seis meses: valoraci\u00f3n, calidad de beneficios y visibilidad\u00bb, dice Del Pozo.<\/p>\n
Pero deben hacerlo, apunta Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, con prudencia. Y es que la renta…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":97720,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/97719"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=97719"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/97719\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media\/97720"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=97719"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=97719"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=97719"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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