{"id":98452,"date":"2025-10-15T10:24:09","date_gmt":"2025-10-15T10:24:09","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/10\/15\/scope-ve-probable-un-retraso-en-el-plan-de-gasto-de-alemania-un-riesgo-para-el-crecimiento\/"},"modified":"2025-10-15T10:24:09","modified_gmt":"2025-10-15T10:24:09","slug":"scope-ve-probable-un-retraso-en-el-plan-de-gasto-de-alemania-un-riesgo-para-el-crecimiento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/10\/15\/scope-ve-probable-un-retraso-en-el-plan-de-gasto-de-alemania-un-riesgo-para-el-crecimiento\/","title":{"rendered":"Scope ve probable un "retraso" en el plan de gasto de Alemania: "Un riesgo para el crecimiento""},"content":{"rendered":"

\u00abEs probable que el aumento del gasto en infraestructura y defensa en Alemania sea m\u00e1s gradual de lo previsto<\/strong>, lo que supone un riesgo para unas perspectivas de crecimiento ya de por s\u00ed fr\u00e1giles<\/strong>, especialmente si no se materializan las inversiones adicionales y las coinversiones asociadas del sector privado\u00bb, afirma Julian Zimmermann, analista del sector soberano y p\u00fablico de Scope Ratings.<\/p>\n

De hecho, desde la firman esperan que el impacto favorable sobre el PIB alem\u00e1n del gasto p\u00fablico adicional ser\u00e1<\/strong>, en promedio, de entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales entre 2026 y 2030<\/strong>, lo que elevar\u00e1 el crecimiento anual del PIB real a una media del 1,2%.<\/p>\n

Sin embargo, esta perspectiva depende<\/strong> fundamentalmente de un aumento significativo de la inversi\u00f3n p\u00fablica<\/strong> a partir de 2026, incluso si el gasto real no alcanza los objetivos del Gobierno.<\/p>\n

En concreto, \u00abprevemos que alrededor de la mitad de los 59.000 millones de euros de gasto previstos<\/strong> del fondo especial de 500.000 millones de euros para infraestructuras se ejecuten en 2026<\/strong>, aumentando gradualmente hasta alrededor de 40.000 millones de euros (0,92 % del PIB) anuales en los a\u00f1os siguientes. Los riesgos para las perspectivas son importantes. La posibilidad de que el sector p\u00fablico no alcance el nivel de gasto previsto<\/strong>, con los consiguientes efectos en la inversi\u00f3n del sector privado, podr\u00eda limitar el crecimiento<\/strong>. Los obst\u00e1culos legales y administrativos para acelerar las inversiones se suman a los riesgos de retrasos\u00bb, se\u00f1ala Zimmermann.<\/p>\n

Adem\u00e1s, gran parte de la inversi\u00f3n p\u00fablica prevista podr\u00eda repartirse a lo largo de un periodo de tiempo prolongado<\/strong>, lo que diluir\u00eda el impacto a corto y medio plazo sobre el crecimiento.<\/p>\n

Por ello, desde Scope Ratings avisan que \u00abla lentitud del gasto en inversi\u00f3n lastrar\u00eda significativamente las perspectivas de crecimiento del pa\u00eds<\/strong>. Esto agravar\u00eda los retos estructurales existentes, como el descenso de la poblaci\u00f3n en edad de trabajar y los factores externos adversos, en particular el aumento de los aranceles estadounidenses y la creciente competencia de los productores chinos\u00bb.<\/p>\n

Es m\u00e1s, destacan que ahora prev\u00e9n que la ratio deuda\/PIB<\/strong> del pa\u00eds aumentar\u00e1 hasta el 70% del PIB en 2030, desde alrededor del 62% en 2024.<\/p>\n

\u00abAnteriormente, proyect\u00e1bamos que la ratio de deuda aumentar\u00eda hasta alrededor del 74% en 2030. Aunque sigue estando por debajo del m\u00e1ximo hist\u00f3rico del pa\u00eds (en el 81% en 2010), la ratio de deuda de Alemania es relativamente elevada en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses con calificaci\u00f3n ‘AAA’<\/strong>, que ten\u00edan una ratio de deuda media del 36% en 2024, que se espera que se mantenga pr\u00e1cticamente estable en los pr\u00f3ximos a\u00f1os\u00bb.<\/p>\n

En este sentido, comentan que es probable que el d\u00e9ficit fiscal de Alemania para 2025 sea del 2,5% del PIB<\/strong>, por debajo del 2,7% de 2024, a pesar de los importantes paquetes de gasto anunciados.<\/p>\n

\u00abPor lo tanto, no parece probable que se produzca una relajaci\u00f3n fiscal adicional significativa a corto plazo<\/strong>, ya que la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en la utilizaci\u00f3n de los fondos existentes. Adem\u00e1s, parece dif\u00edcil llevar a cabo nuevas modificaciones constitucionales del freno al endeudamiento, ya que el actual Gobierno carece de la mayor\u00eda de dos tercios necesaria en el Parlamento, una limitaci\u00f3n que probablemente persistir\u00e1 dada la fragmentaci\u00f3n del panorama pol\u00edtico actual\u00bb.<\/p>\n

EL GASTO EN INVERSI\u00d3N \u00abDEBE SER ESPEC\u00cdFICO\u00bb<\/h3>\n

Con todo, para financiar los gastos iniciales en virtud de las nuevas asignaciones del freno al endeudamiento, la Finanzagentur ha actualizo su plan para el \u00faltimo trimestre de 2024, elevando su objetivo de financiaci\u00f3n anual en 15.000 millones de euros, hasta los 425.000 millones de euros<\/strong>, tras un aumento similar de 19.000 millones de euros en el tercer trimestre.<\/p>\n

\u00abDe cara al futuro, esperamos que las necesidades netas de financiaci\u00f3n de Alemania se sit\u00faen en torno a los 130.000 millones de euros anuales<\/strong> de media en 2026-2028, lo que supone alrededor del 2,7% del PIB previsto\u00bb, expresa Zimmermann.<\/p>\n

No obstante, ser\u00e1 fundamental garantizar que las inversiones<\/strong> realizadas con cargo al fondo especial para infraestructuras no desplacen el gasto en inversi\u00f3n del presupuesto<\/strong> ordinario b\u00e1sico.<\/p>\n

\u00abEl presupuesto de 2025 ya refleja una importante reorganizaci\u00f3n de las partidas de gasto<\/strong> entre el presupuesto b\u00e1sico y el fondo especial para infraestructuras. En concreto, el presupuesto del Ministerio Federal de Transporte registr\u00f3 una reducci\u00f3n neta del gasto de alrededor de 11.000 millones de euros<\/strong>, seg\u00fan los c\u00e1lculos del Instituto ifo, que en su mayor parte se destinan en el fondo especial para infraestructuras, mientras que el presupuesto del Ministerio Federal de Trabajo y Asuntos Sociales registr\u00f3 un aumento neto de magnitud similar, relacionado principalmente con los seguros de desempleo\u00bb.<\/p>\n

\u00abEsto pone de relieve la mayor flexibilidad del Gobierno<\/strong> en el nuevo marco presupuestario, lo que a\u00f1ade incertidumbre al impacto econ\u00f3mico positivo<\/strong> que se espera del est\u00edmulo anunciado\u00bb, concluye Zimmermann.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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