{"id":98676,"date":"2025-10-20T09:40:31","date_gmt":"2025-10-20T09:40:31","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/10\/20\/nuevo-recorte-para-ferrari-berenberg-espera-un-crecimiento-mas-lento-e-incierto\/"},"modified":"2025-10-20T09:40:31","modified_gmt":"2025-10-20T09:40:31","slug":"nuevo-recorte-para-ferrari-berenberg-espera-un-crecimiento-mas-lento-e-incierto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/10\/20\/nuevo-recorte-para-ferrari-berenberg-espera-un-crecimiento-mas-lento-e-incierto\/","title":{"rendered":"Nuevo recorte para Ferrari: Berenberg espera un crecimiento "m\u00e1s lento e incierto""},"content":{"rendered":"

Los analistas de Berenberg mantienen su consejo de ‘comprar’<\/strong> Ferrari, pero han recortado el precio objetivo que otorgan a sus acciones. En concreto, lo han bajado a 399 euros, desde los 484 euros anteriores<\/strong>, lo que significa que a\u00fan ven un potencial de subida del 17% respecto a su nivel actual de cotizaci\u00f3n. Tambi\u00e9n han recortado el precio de las acciones que cotizan en el mercado americano, de los 570 d\u00f3lares anteriores a los 466 d\u00f3lares actuales.<\/p>\n

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Noticia relacionada<\/h5>\n

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Ferrari sigue derrapando en bolsa tras su nueva estrategia: RBC y Citi bajan su precio <\/a><\/div>\n

\u00abLos objetivos para 2030 no cumplen las expectativas\u00bb<\/strong>, dicen estos expertos, que recuerdan que las perspectivas presentadas por Ferrari en el CMD est\u00e1n \u00abmuy por debajo del consenso\u00bb. Y es que la firma prev\u00e9 unos ingresos de aproximadamente 9.000 millones de euros (una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de aproximadamente el 5%), un margen EBIT igual o superior al 30% (frente al 29% previsto para 2025), un BPA de 11,50 euros o superior (una TAC de aproximadamente el 5%-6% con recompras) y un flujo de caja libre (FCF) acumulado de 8.000 millones de euros para 2030.<\/p>\n

Seg\u00fan remarcan, \u00abel consenso previo al CMD se acercaba a unos ingresos de aproximadamente 10.000 millones de euros, un margen igual o superior al 32% y un BPA superior a 14 euros\u00bb. Las cifras de la compa\u00f1\u00eda son bastante conservadoras<\/strong>, y ahora habr\u00e1 que ver si \u00ablos objetivos se ajustan para seguir superando las expectativas o si indican una desaceleraci\u00f3n estructural\u00bb.<\/p>\n

\u00abEn este \u00faltimo caso, se justificar\u00eda una mayor reducci\u00f3n de la calificaci\u00f3n\u00bb, comentan desde Berenberg, cuyos expertos se inclinan por lo primero y consideran a Ferrari \u00abcomo un producto de alta calidad (aunque m\u00e1s lento de lo esperado), ahora con descuento, con objetivos con un riesgo bastante reducido<\/strong>\u00ab.<\/p>\n

De momento, explican, los inversores \u00abtienen buenas razones para considerar las previsiones como conservadoras\u00bb, y es que a pesar de que la direcci\u00f3n expres\u00f3 su confianza en alcanzar sus objetivos, lo cierto es que no los calific\u00f3 de conservadores, pero el mercado s\u00ed los ha interpretado como tal.<\/p>\n

Cabe recordar que Ferrari ha superado las previsiones durante cinco a\u00f1os consecutivos, alcanz\u00f3 los objetivos previos de CMD dos a\u00f1os antes y probablemente superar\u00e1 el objetivo de EBIT previo de CMD para 2026 en un 8% en 2025. \u00abEsto refuerza la opini\u00f3n de que los nuevos objetivos para 2030 implican un conservadurismo, aunque la direcci\u00f3n insista en que son ambiciosos, para contener las estimaciones de consenso, que se mantienen firmes\u00bb.<\/p>\n

Por eso, remarcan desde la firma alemana de an\u00e1lisis, \u00abhasta que los objetivos del CMD demuestren ser conservadores, es probable que la acci\u00f3n contin\u00fae cotizando con un descuento<\/strong> mayor respecto a Herm\u00e8s y su m\u00faltiplo hist\u00f3rico\u00bb. Actualmente cotiza a 33 veces el BPA de 2027, el mayor descuento respecto a Herm\u00e8s desde 2022, y un 15%-20% por debajo de su promedio de dos a cinco a\u00f1os.<\/p>\n

Berenberg ha reducido sus proyecciones, de forma que sus analistas esperan una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) por acci\u00f3n (BPA) hasta el 8% (desde el 10%), frente al objetivo de CMD del 6%. Asimismo, asumen un volumen del 1,3% (1,7% anterior), un crecimiento del precio de venta promedio (ASP) del 4,5% (5% anterior) y un crecimiento m\u00e1s lento de los activos no automotrices, lo que se traduce en una TCAC de ventas del 6% (7% anterior) hasta 2030.<\/p>\n

\u00abCreemos que el enfoque de la direcci\u00f3n en el valor sobre el volumen es la decisi\u00f3n correcta<\/strong>\u00ab, explican los analistas de la casa germana, que modelan un margen EBIT del 31,4% en 2030 (32,4% anterior) \u00abdebido a las dificultades cambiarias (impacto de 80 puntos b\u00e1sicos), una menor combinaci\u00f3n de personalizaci\u00f3n (crecimiento en t\u00e9rminos absolutos), una menor contribuci\u00f3n de veh\u00edculos no automotrices, un crecimiento m\u00e1s lento del precio de venta promedio (ASP) y una tasa impositiva m\u00e1s alta\u00bb.<\/p>\n

MODELO F80<\/strong><\/p>\n

Por \u00faltimo, en Berenberg comentan que la \u00abtesis alcista\u00bb de los modelos F80\/Special \u00abcambia a 2027-28\u00bb<\/strong>. Ahora los estrategas de la firma esperan una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de ventas de aproximadamente el 6,5% hasta 2028. \u00abLa gerencia ha indicado una progresi\u00f3n m\u00e1s lineal de lo que anticipamos y pretende utilizar las entregas de F80 para cubrir las brechas en las entregas de modelos Special\u00bb, remarcan.<\/p>\n

Por lo tanto, en Berenberg han cambiado sus proyecciones, y han decidido trasladar m\u00e1s vol\u00famenes de F80 de 2026 a 2027-28, \u00ablo que, junto con la reducci\u00f3n de las coberturas cambiarias y una menor combinaci\u00f3n de personalizaci\u00f3n, resulta en m\u00e1rgenes superiores al 31% en 2027 (en comparaci\u00f3n con 2026)\u00bb.<\/p>\n

\u00abEstamos 80 puntos b\u00e1sicos por encima del margen de consenso revisado en 2027 y un 4% por encima en ganancias por acci\u00f3n (BPA)\u00bb, destacan estos expertos. Y \u00bfqu\u00e9 suceder\u00e1 despu\u00e9s del F80? \u00abNos mantenemos por encima del consenso (y del objetivo de margen para 2030) en una perspectiva a dos o tres a\u00f1os, impulsados \u200b\u200bpor los modelos F80\/Special\u00bb, defienden.<\/p>\n

En su opini\u00f3n, \u00abel CMD plantea dudas sobre la brecha entre los m\u00e1rgenes aparentemente alcanzables superiores al 30% en 2027-28 y el objetivo del 30% o superior en 2030. Ferrari confirm\u00f3 un sucesor del F80, probablemente un Icona o un F80 Aperta. Asumimos una combinaci\u00f3n de modelos para 2029-30, lo que respalda una rentabilidad superior a los objetivos del CMD<\/strong>\u00ab, destacan.<\/p>\n

Creen, en cualquier caso, que \u00abFerrari es \u00fanico en su capacidad de lanzar coches \u00fanicos que aumentan las ganancias a voluntad\u00bb<\/strong>.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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