La visi\u00f3n de Ignacio Dolz de Espejo, director de Soluciones de Inversi\u00f3n y Producto de la firma, parte de una idea tan sencilla como reveladora: si la inteligencia artificial repite patrones porque \u201cha visto m\u00e1s relojes a las diez y diez\u201d, los analistas y gestores tambi\u00e9n pueden caer en el mismo error. Ven lo que todos ven, opinan lo que todos opinan.<\/strong><\/p>\n Este fen\u00f3meno tiene nombre: ‘sesgo de reba\u00f1o’<\/strong>, una tendencia a seguir la corriente del consenso bajo la premisa de que si muchos lo hacen, debe ser correcto. \u201cEs dif\u00edcil encontrar a un analista que, tras tres buenos a\u00f1os de mercado, se atreva a decir que lo ve mal<\/strong>\u201d, reflexiona Dolz de Espejo.<\/p>\n Ejemplos hay muchos. Desde la euforia tecnol\u00f3gica de 1999 hasta el p\u00e1nico irracional de 2008. En ambos casos, las masas actuaron al un\u00edsono, ignorando las se\u00f1ales de sobrevaloraci\u00f3n o de oportunidad.<\/strong><\/p>\n Frente a esa psicolog\u00eda colectiva, Mutuactivos defiende un enfoque basado en la independencia de criterio y la visi\u00f3n de largo plazo. \u201cNo podemos mirar el cort\u00edsimo plazo<\/strong>\u201d, explica Dolz de Espejo. Esa forma de trabajar les ha llevado a tomar decisiones contrarias al consenso en momentos clave<\/strong>: 2018, 2020, 2022 y abril de 2025.<\/p>\n En todas esas fechas, redujeron riesgo en plena bonanza y acumularon ‘p\u00f3lvora seca’<\/strong> que despu\u00e9s emplearon para comprar renta fija privada en las correcciones. No porque tuvieran una bola de cristal, aclara el estratega, sino porque \u201cen determinados momentos, las valoraciones dejan de ser racionales\u201d.<\/strong><\/p>\n Dolz de Espejo cree que el mercado vive ahora uno de esos momentos de complacencia<\/strong>. Las valoraciones son elevadas, especialmente en Estados Unidos, donde el S&P 500 cotiza a 23 veces beneficios, el sector tecnol\u00f3gico a 36 y el de consumo discrecional a 31. Incluso las ‘utilities’, tradicionalmente refugio de estabilidad, lo hacen a 21 veces.<\/p>\n \u201cLas valoraciones parecen exageradas para el momento del ciclo en el que estamos<\/strong>\u201d, advierte. El crecimiento de EE.UU. se modera del 3% al 2%, la inflaci\u00f3n sigue cayendo y la Reserva Federal ha comenzado a bajar tipos. En Europa, el panorama es m\u00e1s tibio: la econom\u00eda apenas avanza, los est\u00edmulos fiscales sostienen el crecimiento y los tipos se han reducido hasta el 2 % para evitar la recesi\u00f3n.<\/p>\n \u00abEl entorno no es hostil, pero tampoco invita a la euforia\u00bb<\/strong>. Y el paralelismo con 1999 surge inevitablemente: \u00abEl ‘boom’ actual de la inteligencia artificial recuerda al de Internet\u00bb<\/strong>. \u201cEn su d\u00eda -afirma Dolz de Espejo- muchas empresas mostraban ingresos disparados y valoraciones desorbitadas. Solo unas pocas sobrevivieron.\u201d<\/p>\n En este contexto, Mutuactivos ha optado por una estrategia de prudencia progresiva. La gestora est\u00e1 infraponderada en bolsa<\/strong>, ha reducido exposici\u00f3n a Estados Unidos a favor de Europa y ha reforzado posiciones en sectores defensivos como farma y ‘real estate’.<\/p>\n En renta fija<\/strong>, se ha refugiado en emisiones m\u00e1s seguras y de menor duraci\u00f3n, mientras ampl\u00eda la exposici\u00f3n a deuda p\u00fablica para protegerse de una posible correcci\u00f3n. \u201cNo buscamos anticipar el momento exacto de las ca\u00eddas, sino gestionar el riesgo con disciplina<\/strong>\u201d, explica el experto.<\/p>\n El objetivo, a\u00f1ade, es mantener la flexibilidad suficiente para aprovechar las oportunidades cuando el mercado vuelva a ofrecer valor.<\/strong><\/p>\n El mensaje de fondo es claro: la inteligencia artificial y los inversores humanos comparten la misma debilidad, la de repetir patrones. Pero tambi\u00e9n pueden aprender a romperlos.<\/strong><\/p>\n \u201cPodr\u00edamos estar en uno de esos momentos en los que conviene cuestionar la tendencia dominante<\/strong>\u201d, concluye Dolz de Espejo. No se trata de acertar el minuto exacto del cambio, sino de estar preparado cuando el reloj del mercado marque otra hora.<\/strong><\/p>\n Porque, como en los relojes a las diez y diez, seguir siempre la misma imagen puede parecer bonito… hasta que deja de dar la hora correcta.<\/strong><\/p>\n
EL ‘SESGO DE REBA\u00d1O’: CUANDO EL CONSENSO CIEGA La visi\u00f3n de Ignacio Dolz de Espejo, director de Soluciones de Inversi\u00f3n…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[104],"tags":[99],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/99032"}],"collection":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=99032"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/99032\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=99032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=99032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=99032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}IR CONTRACORRIENTE: UNA FILOSOF\u00cdA DIFERENTE<\/h4>\n
\u00abEXCESO DE OPTIMISMO\u00bb Y RIESGOS LATENTES<\/h4>\n
POSICI\u00d3N PRUDENTE: MENOS RIESGO Y M\u00c1S FLEXIBILIDAD<\/h4>\n
UNA LECCI\u00d3N DE HUMILDAD<\/h4>\n
\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"