{"id":99833,"date":"2025-11-12T10:11:34","date_gmt":"2025-11-12T10:11:34","guid":{"rendered":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/12\/hachazo-de-barclays-a-telefonica-que-ya-no-ve-atractivo-frente-a-sus-competidores\/"},"modified":"2025-11-12T10:11:34","modified_gmt":"2025-11-12T10:11:34","slug":"hachazo-de-barclays-a-telefonica-que-ya-no-ve-atractivo-frente-a-sus-competidores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tuavaluo.com\/avaluo\/2025\/11\/12\/hachazo-de-barclays-a-telefonica-que-ya-no-ve-atractivo-frente-a-sus-competidores\/","title":{"rendered":"Hachazo de Barclays a Telef\u00f3nica, que ya no ve "atractivo" frente a sus competidores"},"content":{"rendered":"
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Noticia relacionada<\/h5>\n

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El dividendo pone en jaque el plan estrat\u00e9gico de Telef\u00f3nica: \u00abA\u00f1ade bastante incertidumbre\u00bb <\/a><\/div>\n

En un informe publicado este mi\u00e9rcoles, la firma inglesa recorta el precio objetivo de las acciones de Telef\u00f3nica un 18%<\/strong>, bajando su valoraci\u00f3n hasta los 4 euros<\/strong> desde los 4,9 anteriores. As\u00ed, los expertos de Barclays ven un potencial de subida de apenas el 8,9% en la teleco espa\u00f1ola. Con todo, reiteran su consejo de ‘igual ponderaci\u00f3n’<\/strong> sobre el valor y se mantienen ‘neutrales’ con el sector europeo de las telecomunicaciones.<\/strong><\/p>\n

Seg\u00fan Barclays, los nuevos n\u00fameros proporcionados por Telef\u00f3nica hacen que ya no vean \u00abuna valoraci\u00f3n atractiva frente a los competidores\u00bb<\/strong><\/a>. No obstante, reconoce que, de cara al futuro, existe \u00abun potencial de apreciaci\u00f3n si la empresa logra concretar acuerdos de consolidaci\u00f3n dentro del mercado<\/a>\u00ab<\/strong>, especialmente en Espa\u00f1a y Alemania. \u00abPero el momento es incierto y vemos otros mercados que probablemente se consoliden antes (Francia, Italia, por ejemplo)\u00bb<\/strong>, apunta la entidad brit\u00e1nica.<\/p>\n

Dicha hoja de ruta, que prev\u00e9 crecimientos \u00abmoderados\u00bb<\/strong> seg\u00fan la mayor\u00eda de los analistas que cubren el valor, llam\u00f3 la atenci\u00f3n por dos factores: la trayectoria del flujo de caja libre (FCF) y el recorte del dividendo<\/strong>. Sobre esto \u00faltimo, la compa\u00f1\u00eda anunci\u00f3 un recorte a 1,3 euros del dividendo de 2026 y vincul\u00f3 las remuneraciones futuras al FCF. En concreto, planea destinar entre el 40% y el 60% a los dividendos de los ejercicios 2027 y 2028.<\/strong><\/p>\n

Por otro lado, las previsiones de FCF preocupan a algunos analistas, ya que la compa\u00f1\u00eda viene incumpliendo los objetivos marcados en esta m\u00e9trica<\/strong>. Adem\u00e1s, en la presentaci\u00f3n de resultados recort\u00f3 su meta para este a\u00f1o, reduciendo el flujo de caja esperado desde un nivel \u00absimilar a 2024\u00bb (2.634 millones de euros) a \u00abalrededor de 1.900 millones de euros\u00bb<\/strong> por retrasos en la entrada de caja por impuestos reclamados, cambios en el per\u00edmetro, divisas y peor evoluci\u00f3n del negocio en Alemania.<\/p>\n

\u00abCreemos que el recorte del dividendo era necesario<\/strong><\/a>, ya que ayudar\u00e1 a reducir el alto apalancamiento, algo que ha lastrado el caso de inversi\u00f3n durante a\u00f1os. No se anunciaron acuerdos importantes (como se esperaba). Abordar el apalancamiento de manera m\u00e1s firme habr\u00eda sido, en t\u00e9rminos fundamentales, sensato, pero entendemos que, en ausencia de anuncios de acuerdos generadores de valor y con un reajuste de la gu\u00eda de FCF, las opciones eran limitadas\u00bb, se\u00f1ala Barclays.<\/p>\n

Asimismo, las cifras del tercer trimestre tampoco son motivo de celebraci\u00f3n para estos analistas<\/strong>, a pesar de que los ingresos \u00abestuvieron en l\u00ednea con lo esperado\u00bb y el EBITDA ajustado \u00abfue aproximadamente un 1% superior\u00bb a lo previsto. \u00abSe observa una debilidad continuada en Alemania, donde la gu\u00eda de EBITDA estable parece inalcanzable; sin embargo, Brasil super\u00f3 las expectativas y Espa\u00f1a se mantuvo en l\u00ednea, respaldando la gu\u00eda de ingresos y EBITDA para 2025. El resto de la gu\u00eda de 2025 se reiter\u00f3\u00bb, a\u00f1ade la firma brit\u00e1nica.<\/p>\n

Por todo ello, Barclays ajusta sus estimaciones para los pr\u00f3ximos tres ejercicios fiscales. En el caso de los ingresos, Barclays los ve menguando en un 0,1% en 2025, un 3,7% en 2026 y un 4,4% en 2027. En cuanto al EBITDA, estos expertos prev\u00e9n una expansi\u00f3n del 0,7% este a\u00f1o, seguida de dos descensos del 2,6% y del 2,9%.<\/p>\n

Sus estimaciones de FCF tambi\u00e9n disminuyen: -19% en 2025, -11% en 2026 y -15% en 2027. Esta \u00faltima es especialmente importante, ya que ser\u00e1 el primer ejercicio en el que el dividendo estar\u00e1 vinculado a la caja disponible. Adem\u00e1s, estos analistas estiman que Telef\u00f3nica distribuir\u00e1 un 50% de su FCF.<\/p>\n

Por \u00faltimo, en t\u00e9rminos de apalancamiento, aunque la reducci\u00f3n del dividendo es \u00absignificativa\u00bb (50% en 2026 y \u00abaproximadamente\u00bb un 35% despu\u00e9s), el apalancamiento \u00abseguir\u00e1 siendo, a nuestro juicio, m\u00e1s alto que el de los competidores para 2028 (objetivo de 2,5x sobre deuda neta ajustada)\u00bb.<\/p>\n

\u00abEstimamos que Telef\u00f3nica cotiza a una ratio VE\/EBITDA ajustado de 7,4x en 2026; a un VE\/FCF operativo de 12,2x; un rendimiento del FCF para accionistas del 9,0%; y un rendimiento de FCF sin apalancamiento de 4,9x, frente a una media de 7,0x, 12,1x, 7,5% y 5,9% para los competidores bajo cobertura<\/strong><\/a>\u00ab, concluye la firma brit\u00e1nica.<\/p>\n

\u00bfERE A LA VISTA?<\/h3>\n

Por otro lado, ayer se conoci\u00f3 que Telef\u00f3nica convoc\u00f3 el pr\u00f3ximo lunes 17 de noviembre a los principales sindicatos de la compa\u00f1\u00eda (UGT, CCOO y Sumados-Fetico) para anunciarles la intenci\u00f3n de implementar un nuevo expediente de regulaci\u00f3n de empleo (ERE) que afectar\u00e1 entre 5.000 y 6.000 trabajadores.<\/strong><\/a><\/p>\n

Dicho programa de ajuste tendr\u00e1 car\u00e1cter voluntario y contendr\u00e1 tanto prejubilaciones como bajas incentivadas, seg\u00fan han relatado fuentes conocedoras de la situaci\u00f3n a distintos medios de informaci\u00f3n nacionales.<\/p>\n

Cabe recordar que el plan estrat\u00e9gico de Telef\u00f3nica contempla ahorros de 2.300 millones de euros para 2028 y de 3.000 millones de euros para 2030. En dichos ahorros, seg\u00fan explic\u00f3 el consejero delegado del grupo, Emilio Gayo, se incluyen partidas de gastos destinadas a la plantilla de la empresa.<\/p>\n


\nSource: Bolsamania.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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