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La Fed sube los tipos en 25 puntos básicos y anticipa otras seis subidas en 2022
“Un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania podría provocar un nuevo repunte de la renta variable europea, pero creemos que el entorno macroeconómico subyacente sigue siendo poco favorable, dada la ralentización del crecimiento y el margen para un mayor aumento de los rendimientos de los bonos reales (es decir, el tipo de descuento para la renta variable) como consecuencia del endurecimiento de la Reserva Federal (Fed)”, argumentan los expertos de Bank of America en su último informe sobre la guerra y las consecuencias en Europa, en el que concluyen que el Stoxx 600 europeo caerá un 8% este año.
El banco central americano anunció este miércoles la primera subida de tipos de Estados Unidos desde diciembre de 2018. Se trata de un alza de 25 puntos básicos hasta el 0,25%-0,50%, en línea con lo esperado. Además, la Fed estimó que los tipos acaben en el 1,9% en 2022, frente a su anterior previsión de 0,9%. Ello implicaría seis subidas adicionales de tipos del 0,25% a lo largo del año, una por cada reunión que falta. Para 2023, anticipó que los tipos acaben en el 2,8% en 2023, frente a su anterior previsión de 1,6% (lo que implica cuatro subidas el próximo año).
A esto se llegaría por la mayor presión de la inflación a raíz de la guerra, pese a que en EEUU se notarán menos las consecuencias, según BofA. “Nuestros economistas esperan que el conflicto entre Rusia y Ucrania sólo suponga un leve lastre para la economía estadounidense”, explican. Apuntan que prevén que el PIB de la mayor economía del mundo se ralentice desde el 3,5% del segundo trimestre al 1,8% del cuarto, cayendo también el PMI de los 57 puntos a los 54.
“Sin embargo, creemos que los riesgos están sesgados a la baja, dado que el crecimiento negativo de los salarios reales implica vientos en contra para el consumo estadounidense”, explican. Y es que los sueldos no han avanzado al mismo ritmo que los precios, algo que puede perjudicar al consumo.
“Las expectativas de los consumidores estadounidenses sobre el crecimiento de los ingresos reales han caído al nivel más bajo en casi una década, lo que coincide con un descenso del PMI global de 54 a menos de 50 (frente a 51,5 en nuestra hipótesis de base); y el ciclo de inventarios de EEUU se está volviendo menos favorable”, sostienen.
A todo ello hay que sumar que la confianza en los inventarios ha aumentado considerablemente, lo que indica que las empresas ven menos necesidad de reabastecerse y apunta a una fuerte disminución del apoyo del ciclo de inventarios para el crecimiento del PIB de EEUU en el futuro, “lo que implica de nuevo riesgos a la baja para nuestras proyecciones del PMI”.
LAS CONSECUENCIAS SOBRE EUROPA
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Volviendo al caso europeo, el crecimiento se verá afectado incluso si el conflicto entre Rusia y Ucrania se reduce. Es cierto que ante las conversaciones de paz, la renta variable ha repuntado un 15% desde el mínimo de la semana pasada, pero en Bank of America siguen esperando que el ciclo macreconómico de la zona euro se ralentice considerablemente por los vientos en contra del gasto de los consumidores y la actividad industrial derivados de los elevados precios de la energía, el desvanecimiento del impulso de la reapertura, el impulso fiscal negativo y el debilitamiento del crecimiento de la masa monetaria.
“Seguimos siendo negativos con respecto a la renta variable europea, infraponderando los bienes de capital y sobreponderando las empresas de servicios públicos, y elevando el sector farmacéutico a ‘mantener’”, explican.
En este sentido, muestran en el informe que recientemente elevaron los valores cíclicos europeos frente a los defensivos a ‘mantener’, pero en un escenario de crecimiento estadounidense más débil de lo esperado, que se traducirá en una trayectoria menos fuerte de los PMI mundiales.
Source: Bolsamania.com
