Aunque las ventas han crecido a un solo dígito (+7,1%, ya se había anticipado que la comparativa era muy exigente), Barclays destaca, por ejemplo, que el EBIT del primer trimestre fue un 2% superior a sus expectativas y a las del consenso de ‘Bloomberg’. Esto, pese a que el margen bruto fue «ligeramente inferior» (el mercado esperaba que se situara en torno al 61% y ha mejorado 13 puntos básicos respecto al primer trimestre de 2023, hasta el 60,6%).
Añade Barclays que los ingresos del primer trimestre de Inditex estuvieron por encima de sus expectativas y del consenso de ‘Bloomberg’, con crecimiento de ventas en moneda constante del 10,6%, «lo que ilustra el éxito de las colecciones de Inditex a pesar de un entorno económico relativamente débil en algunos países». La propia compañía ha indicado en su comunicado de resultados que las colecciones Primavera/Verano han sido «muy bien recibidas» por los clientes.
«Aunque el margen bruto estuvo ligeramente por debajo de nuestras expectativas y las de Bloomberg, en 60,6%, esto fue más que compensado por un control continuo y estricto de los costes operativos. En general, el EBIT fue un 2% superior a nuestras expectativas y a las del consenso».
Barclays destaca también que la generación de flujo de caja se mantuvo igualmente robusta, llevando a un aumento adicional de la reserva de efectivo a 11.600 millones de euros. «El comercio actual sigue siendo fuerte a pesar de comparaciones desafiantes, lo que probablemente tranquilice sobre la fortaleza del modelo de negocio de Inditex», comenta.
Jefferies, por su parte, dice que los resultados del primer trimestre han estado en línea con lo esperado y las cifras de ventas adelantadas (los ingresos en tienda y online a tipo de cambio constante crecen un 12% entre el 1 de mayo y el 3 de junio) «ampliamente por delante». Todo esto, comenta, «confirma la ya bien reconocida narrativa de inversión. Una que ve al grupo continuar logrando amplias ganancias en cuota de mercado».
Aunque Jefferies reconoce que el progreso del margen bruto es ahora más comedido, «el resultado neto en términos de crecimiento de ganancias y retorno a los accionistas sigue siendo impresionante en un contexto más amplio de consumo discrecional (con más del 10% de la capitalización de mercado en efectivo)».
Renta 4 habla también de unos resultados del primer trimestre fiscal que cumplen previsiones y las del consenso a nivel operativo, y que superan levemente en términos de resultado neto. La firma también se refiere al buen inicio de las ventas en tienda y online a tipo de cambio constante entre el 1 de mayo y el 3 de junio, nivel elevado y superior al del primer trimestre de 2024 (+10,6%).
«Como esperábamos, la directiva mantiene los objetivos 2024: crecimiento del espacio en tienda (bruto) +5% entre 2024/26e (R4e +3% de crecimiento “neto”), capex 2024e 1.800 mln eur que incluye 900 mln eur para ampliar su capacidad logística y dividendo 2024e 1,54 eur/acción»
«Resultados muy en línea con las previsiones con buen inicio de las ventas ex divisa en el segundo trimestre de 2024 (2024 tendrá una comparativa muy exigente frente a 2023) y sin novedades en cuanto a los objetivos», comenta Iván San Félix, analista de Renta 4.
Source: Bolsamania.com
