1. JP Morgan cree que los rendimientos de los bonos seguirán cayendo por el descenso de las tasas de inflación, y que esta caída continuará favoreciendo a los sectores defensivos, que han tenido un mejor desempeño en los últimos seis meses. Además, considera que los rendimientos más bajos podrían ayudar a estabilizar el estilo de inversión ‘growth’ frente al ‘value’, aunque los ingresos relativos de las compañías podrían estar alcanzando su punto máximo y el riesgo de concentración sigue siendo extremo.
2. A nivel de mercado, JP Morgan advierte de que «aún no hemos salido de la situación crítica» y recuerda que septiembre suele ser un mes «desafiante» para la renta variable.
«La Reserva Federal comenzará a flexibilizar (su política monetaria), pero de manera más reactiva y en respuesta al debilitamiento del crecimiento, lo que podría no ser suficiente para favorecer el próximo impulso alcista» de las bolsas.
La Fed se reúne los próximos días 17 y 18 de este mes y está previsto que realice su primera rebaja de tipos en años (previsiblemente de 25 puntos básicos). El BCE se reunirá antes (el 12 de septiembre) y también se prevé que rebaje tipos tras comenzar con los recortes en junio y mantener tasas sin cambios en julio.
3. En términos de posicionamiento, JP Morgan recuerda que en junio revirtió su preferencia por las empresas de gran capitalización frente a las pequeñas. «Reiteramos este cambio y creemos que las compañías de pequeña capitalización son atractivas en un horizonte de uno a dos años».
4. Regionalmente, Estados Unidos es el mercado que mejor lo está haciendo en lo que llevamos de año, mientras que entre las acciones internacionales, Japón y Reino Unido están a la cabeza, con la eurozona y los mercados emergentes (EM) rezagados.
«Creemos que este tipo de liderazgo continuará entre las acciones internacionales; mantenemos ‘sobreponderado’ Japón y Reino Unido, a costa de la eurozona y los EM«, afirma JP Morgan.
5. A principios de año, JP Morgan argumentaba que era demasiado pronto para ‘sobreponderar’ la eurozona frente a EEUU, y sigue esperando un mejor punto de entrada. «Podría haber una oportunidad de compra a medida que nos acercamos al final del año y la Fed avance más con los recortes».
Source: Bolsamania.com
