Así lo creen los gestores de fondos encuestados por Bank of Amercia (BofA), con un 41% de los encuestados afirmando que la economía global se debilitará el próximo año. Este resultado representa un aumento de diez puntos porcentuales respecto a la encuesta del mes pasado.
Según la firma estadounidense, los gestores encuestados señalan las políticas de Estados Unidos y la debilidad del consumidor estadounidense como la combinación «letal» que está echando por tierra los pronósticos más optimistas. De hecho, un 29% considera que la guerra comercial de Trump es el mayor riesgo que enfrentan los mercados, aunque ha bajado sensiblemente desde el 62% alcanzado hace tres meses.
Además, un 58% de los encuestados (52% el mes pasado) opinan que las medidas adoptadas por la Administración Trump son estanflacionarias, es decir, lastran el crecimiento y aumentan la inflación. De hecho, un 18% de los gestores esperan que la inflación aumente en los próximos doce meses, siendo este el porcentaje más alto desde mayo.
«El 68% prevé un ‘aterrizaje suave’ (desaceleración económica sin recesión); el 22%, que no aterrice la economía; y solo el 5% está posicionado para un ‘aterrizaje forzoso’ (desaceleración con consecuencias negativas). No se observa un punto de inflexión claro y obvio en nuestra encuesta, pero es el nivel más alcista desde febrero de 2025, con la probabilidad de un ‘aterrizaje forzoso’ en su nivel más bajo desde enero de 2025», explica Bank of America.
En este contexto, los gestores muestran una clara preferencia por la economía europea. Un 35% de los encuestados espera un mayor crecimiento en el Viejo Continente en los próximos 12 meses, frente al 44% del mes pasado, aunque esto mantiene la brecha con las expectativas de crecimiento global cerca de niveles récord.
«El 69% ve el estímulo fiscal alemán como el principal catalizador para un mayor crecimiento (frente al 85% del mes pasado), seguido de la relajación del BCE con un 12% (frente al 0%). Aunque el consenso espera un riesgo al alza para la inflación global, un 23% neto ve margen para que la inflación europea disminuya en los próximos 12 meses», detalla la entidad.
Un 15% de los encuestados espera subidas a corto plazo en las acciones europeas, frente al 37% del mes pasado, mientras que el 50% cree que solo una pequeña parte del impacto arancelario está reflejada en los precios, frente al 44% anterior. Sin embargo, el porcentaje que ve potencial alcista para las acciones europeas en los próximos 12 meses ha subido del 81% al 88%, con un 0% esperando caídas.
Con todo, la rotación hacia Europa y fuera de EEUU ha empezado a revertirse. Según la encuesta de BofA, un 25% afirma que están sobreponderados en renta variable europea respecto a su índice de referencia, frente a un máximo del 41% en julio, mientras que un 16% neto afirma estar infraponderado en acciones estadounidenses, frente a un máximo del 38% en mayo. Además, más de la mitad (54%) cree que la infraproducción estructural de Europa continuará, debido a los vientos políticos adversos y a un crecimiento de beneficios inferior, frente al 26% del mes pasado.
Uno de los principales motivos para pensar así tiene que ver con el futuro de la Reserva Federal (Fed). Los expertos dan por hecho que el banco central bajará los tipos de interés en septiembre y algunos expertos, como ING, no descartan uno o dos recortes adicionales. Asimismo, con el mandato de Jerome Powell venciendo en mayo, muchos consideran que Trump dará forma a una Fed que consiga llevar las tasas oficiales a terreno expansivo.
«El optimismo sobre recortes de tasas es el más alto desde diciembre de 2024. El preguntar si el próximo presidente de la Fed recurriría a la expansión cuantitativa o al control de la curva de rendimientos para aliviar la carga de la deuda de EEUU, el 54% dijo que sí y el 36% que no», añade BofA.
¿EN QUÉ INVERTIR?
En este contexto, tres de cada diez de los gestores encuestados por BofA ven caídas para los los valores cíclicos europeos en comparación con los defensivos, un salto desde solo el 7% del mes pasado.
No obstante, los bancos siguen siendo la principal inversión de la mayoría de gestores, seguidos por las aseguradoras. Una pluralidad de encuestados espera que las entidades financieras sean el sector con mejor rendimiento en Europa en los próximos 12 meses. Por el contrario, el sector automovilístico y el comercio minorista siguen siendo las principales infraponderaciones del consenso.
Entre países, Alemania sigue siendo el más favorecido, mientras que Suiza continúa siendo el menos popular, especialmente mientras no alcance un acuerdo comercial con Estados Unidos.
Por otro lado, el informe destaca que un 91% de los encuestados consideran que las acciones estadounidenses están sobrevaloradas. Esto se debe, entre otros motivos, a la excesiva concentración en valores de gran capitalización (un 45% lo recomienda) y de grandes tecnológicas, con un 14% afirmando que los riesgos de que estalle una burbuja relacionada con la inteligencia articial (IA) están aumentando.
En cuanto a esto último, un 52% no ve una burbuja, mientras que cuatro de cada diez (41%) sí la ve. Asimismo, un 55% considera que la IA ya está impulsando la productividad en la economía.
La mayoría de los gestores recomienda rotar hacia acciones del sector ‘utilities’, energía y finanzas y evitar exponerse al sector salud, que recibe la menor sobreponderación desde febrero de 2018. Además, el 33% quiere aumentar coberturas contra la debilidad del dólar estadounidense frente al máximo reciente de un 40% en mayo.
En cuanto a las criptomonedas, solo el 9% de los inversores tiene exposición a esta clase de activos digitales, con una asignación media del 3,2%. Por otro lado, el 48% de los inversores tiene exposición a oro, con una asignación media del 4,1%.
Source: Bolsamania.com
