Según la firma española, el crecimiento global será «sostenido» durante el año, al tiempo que la inflación se moderará y permitirá que los bancos centrales lleven los tipos de interés a niveles más neutrales. Ello, destacan, ofrecerá un entorno favorable para activos de riesgo como los mercados privados o la renta variable, con especial foco en la estadounidense… y la española.
«La resiliencia de la economía global confirma que el ciclo no solo resiste, sino que evoluciona», subraya Samantha Ricciardi, CEO de Santander Asset Management, en la carta de presentación del Informe de Mercado 2026, titulado ‘Escalando hacia nuevos máximos’, en el que presentan tres grandes ideas de inversión: renta variable global, oportunidades en renta fija y oro como tendencia estructural y diversificador de carteras.
ESCENARIO ECONÓMICO
Según la gestora de Santander, estas previsiones son posibles gracias a su escenario base, que contempla un aterrizaje suave de la economía global pese al proceso de desinflación tardío —aunque continuo— de Estados Unidos.
Y es que SAM cree que las economías conseguirán superar el muro arancelario de Estados Unidos, pues lo recaudado por el país norteamericano será, en la inmensa mayoría de casos, un porcentaje menor a lo anunciado. Esto ha beneficiado, especialmente, a socios comerciales como México o Canadá, donde se aplica el grueso de las exenciones.
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Asimismo, Delfina Pérez, directora de Estrategia de Mercados de la gestora, subraya que el ciclo económico se está extendiendo y que no observan «desequilibrios que suelen abocar a una recesión». Esta experta también destaca la solidez de los balances del sector privado a ambos lados del Atlántico, así como una política fiscal expansiva en Europa, con el plan de infraestructuras de Alemania a la cabeza, y en Estados Unidos, con la ‘One Big Beautiful Bill’ de Donald Trump.
Por su parte, José Mazoy, director de Inversiones Global de SAM, apunta que no ven «riesgos significativos» de subidas de los tipos de interés que compliquen este escenario de crecimiento de doble dígito en Estados Unidos y de recuperación en Europa.
RENTA VARIABLE
Por ello, la gestora de Banco Santander cree que hay oportunidades de sobra en la renta variable, aunque la diversificación sigue siendo «esencial», en palabras de Mazoy, ya que el crecimiento de los beneficios variará dependiendo de regiones, sectores y empresas.
Y es que las ganancias corporativas serán «lo principal a considerar», pues la amplitud de estos beneficios «va más allá de las tecnológicas». En Estados Unidos, por ejemplo, se espera una expansión de los beneficios ronde el 15% en el caso del S&P 500, que se extenderá a sectores más allá de la tecnología ligada a la IA, y del 22% en el caso de las ‘small caps’. En la eurozona, se prevén crecimientos de beneficios cercanos al doble dígito.
Jacobo Ortega, responsable de Inversiones en Europa de SAM, se muestra «muy constructivo» con el Ibex 35 y con el Dax alemán, con importantes crecimientos y unas valoraciones que siguen siendo «atractivas». «Nos hace pensar que vamos a tener otro año bueno de renta variable en Europa», apunta Ortega.
De hecho, este estratega cree que la volatilidad y la toma de beneficios observada en los últimos días es natural, pero sigue viendo potencial en la Bolsa española, ya que el crecimiento de los beneficios empresariales es «muy sostenido». «Esperamos crecimiento en casi todos los sectores y apostamos por el financiero. Esta revalorización ha venido apoyada por los fundamentales y seguimos viendo crecimiento, indistintamente de si la bolsa está en máximos o no«, apunta.
Asimismo, Ortega cree que el sector de Defensa es uno «en lo que a medio y largo plazo hay que estar», debido al aumento de los programas de gasto en seguridad. Para ilustrar su tesis, coge el caso de Rheinmetall, la mayor empresa europea del sector, que ha anunciado en sus guías que multiplicará por cinco sus ingresos entre 2023 y 2030 gracias, principalmente, al plan de infraestructuras alemán. Si bien este experto cree que habrá que observar como la compañía y el sector son capaces de ejecutar los cargadísimos libros de pedidos, los datos «nos hacen pensar que los fundamentales están ahí».
En América Latina, la gestora cree que las valoraciones son «bastante atractivas» pese al rally experimentado en los últimos tiempos. Destaca, especialmente, los mercados de México y Chile. El primero, por el suavizamiento de las políticas arancelarias y las bajadas de los tipos de interés, que siguen apoyado el caso alcista pese a ser una de las bolsas con más beneficios del mundo. El segundo, porque todavía hay margen para que el precio del dinero baje, porque el crecimiento rondará el 2% y porque las valoraciones «han corregido muchísimo», según señala Marzoy. En el caso de Argentina, las valoraciones vuelven a estar «más ajustadas» y permiten una expansión «si se confirma una consolidación del crecimiento».
En el continente asiático, SAM señala que Japón se verá beneficiado por la normalización de la política monetaria y de su «históricamente infraponderado» mercado bursátil, así como de los «sólidos» balances de sus compañías. «Si continuamos con este camino de ‘reflacion virtuosa’, es un buen momento para invertir», agrega Marzoy.
Por su parte, este experto ve oportunidades en China, a pesar de unas valoraciones «un poquito más exigentes» que en otros mercados, mientras que define a India como «un motor de crecimiento», con flujos de inversión «constantes» y una «interesante» capacidad para revalorizarse.
RENTA FIJA
En cuanto a la renta fija, la gestora ve atractivo en los bonos soberanos de Reino Unido y Brasil, donde el ‘carry’ elevado se suma a la previsión de recortes de tipos.
En el país sudamericano, la situación macro «debería permitir al Banco Central iniciar un ciclo de relajación monetaria a comienzos de 2026, con posibles sorpresas de sesgo acomodaticio», señala Mário Felisberto, Director de Inversiones de SAM Brasil. En concreto, ven la inflación controlándose en torno al 4% y el tipo de interés cayendo al 12,5%.
Por su parte, SAM cree que en Reino Unido hay motivos para el optimismo «aunque sea contraituitivo» gracias a las promesas de disciplina fiscal del Gobierno laborista. «Es la TIR más alta del G7 (4,57%), la política monetaria se va a volver más laxa y ofrece una clara oportunidad de inversión. Ha habido baches en el camino, pero creemos que el Gobierno está comprometido en esta estabilidad», sentencia Marzoy.
ORO Y MERCADOS PRIVADOS
Por su parte, el oro sigue siendo una cobertura «eficaz» como elemento clave para la diversificación de las carteras. Esto se debe tanto a la persistencia de los riesgos geopolíticos y de la inflación, como a los buenos fundamentales de fondo, especialmente por la continua demanda de los bancos centrales y de los inversores, que cada vez participan más en este mercado.
Por último, el informe pone en valor a los mercados privados, que «han dejado de ser un mero complemento para convertirse en un componente integral». «En un entorno de tipos base más bajos y compresión en la renta fija tradicional, los inversores ven cada vez más la deuda privada europea como un componente esencial de la asignación de ‘income’ de la cartera, no solo como un nicho de alto rendimiento”, explica SAM en su informe.
Borja Díaz-Llanos, responsable global de Alternativos de SAM, señala que la deuda privada europea destaca por su valor intrínseco, especialmente debido al menor desarrollo del mercado de capitales y de financiación alternativa frente al peso del sistema bancario (un 80%), situación completamente inversa a la de Estados Unidos. «Estas son las dinámicas que, con la fragmentación que hay en Europa, los inversores de deuda privada les permitan obtener mayor rentabilidad en Europa», concluye.
Source: Bolsamania.com
