Así, desde la entidad explican que tienen una visión positiva en tesorería por su baja volatilidad y agilidad para reaccionar a movimientos del mercado, en un contexto que descuenta que el Banco Central Europeo (BCE) retrasará la bajada de los tipos de intervención. Además, apuesta por alargar al máximo posible el vencimiento de los activos de tesorería ya que irán perdiendo atractivo.
«La Reserva Federal (Fed) tiene margen para seguir recortando por su doble mandato de inflación y empleo mientras que, en el caso del BCE, mantendrá los tipos en el 2% por la menor inflación y bajo crecimiento», dice Miguel Ángel García, director de inversiones de Diaphanum.
En el caso de los bonos gubernamentales, la firma considera que sus perspectivas se han visto afectadas «negativamente por el abandono de la disciplina fiscal, por lo que apuesta por bonos periféricos europeos, con unos diferenciales atractivos, como mejor forma de aprovechar los niveles actuales». En el largo plazo, prevé que el bund alemán a diez años se sitúe en torno al 2,5%, el español al 3% y el americano al 3,5%.
Con respecto a la deuda corporativa, en Diaphanum subrayan que los diferenciales están muy bajos desde un punto de vista histórico, tanto en los bonos Investment Grade como en los de baja calidad crediticia, descontando crecimiento económico razonable y buenos resultados.
En este sentido, para la entidad, el atractivo de los bonos corporativos se encuentra «en las rentabilidades que ofrecen, que están por encima de la media histórica, sobre todo los de mayor calidad crediticia». Del mismo modo, ve potencial de revalorización en los bonos corporativos europeos de mayor calidad crediticia.
En el caso de la renta variable, su desempeño en los próximos meses estará protagonizado por el repunte de los beneficios esperado para 2026, especialmente en las tecnológicas de EEUU y por los estímulos fiscales en Europa, la reducción de gastos financieros y la normalización del comercio internacional.
En el segmento de inversiones alternativas, Diaphanum selecciona activos de baja volatilidad con una aspiración de rentabilidad baja que estén descorrelacionados con la marcha de los mercados de riesgo. De hecho, volverá a aumentar su peso por la pérdida de atractivo de la renta fija.
Con respecto al oro, cree que puede seguir subiendo por la compra de los bancos centrales y economías emergentes, la desconfianza y depreciación del dólar y como cobertura de la inflación. También mantiene los bonos catástrofes en sus carteras e incorpora una estrategia ‘Market Neutral’.
Sobre el dólar, uno de los activos protagonistas en 2025, en la firma aseguran que los diferenciales de crecimiento y de tipos de interés, la incertidumbre geopolítica y el deterioro de la balanza exterior de la UE llevaron a una fuerte debilidad del euro frente a la divisa norteamericana. «Con el cambio de estas circunstancias, la tendencia será de debilidad del dólar».
ACTIVIDAD EN ILÍQUIDOS
La visibilidad en la evolución de tipos de interés, salvo que se produzca algún accidente inflacionista, permite a Diaphanum ser positivo en su visión sobre la actividad corporativa, que no habría caído en este segmento a lo largo del ejercicio 2025, a la espera de conocer las cifras a cierre del último trimestre del año.
José Cloquell, director de inversiones ilíquidas de Diaphanum, comenta que «a medida que la actividad corporativa se recupere deberían reactivarse, por este orden, las distribuciones a inversores, las llamadas de capital y el levantamiento de fondos».
En el caso de la deuda privada, Diaphanum anticipa estabilidad en tipos de interés cobrados a compañías en deuda senior, con algo más de actividad en transacciones primarias relacionadas con la reactivación corporativa, que compensa la alta competencia entre fondos de financiación alternativa de primer rango.
En el ámbito de las infraestructuras, la entidad sigue apostando por estrategias de valor añadido, dada su visión sobre política monetaria, que no dependan de compresión de tipos de interés y tasas de descuento de salida para generar su retorno objetivo. Finalmente, y en esa misma línea, en inversión inmobiliaria, Diaphanum favorece la inversión en valor añadido e, incluso, en estrategias oportunistas que permitan invertir con descuentos relevantes frente al valor razonable de los activos.
Source: Bolsamania.com
