En este sentido, desde Renta 4 hacen referencia al lanzamiento de un segundo canal nacional en abierto (‘Squirrel 2’), operativo desde enero de 2026, y a la firma de un acuerdo de comercialización publicitaria en exclusiva con Publiespaña para la totalidad de los canales TDT (‘Squirrel’, ‘Squirrel 2’ y ‘BOM Cine’).
Y es que, en primer lugar, «el lanzamiento de ‘Squirrel 2’ se apoya en un catálogo de contenidos ya existente y previamente explotado, heredado en gran medida de la etapa de Paramount, lo que nos lleva a estimar un ramp-up operativo acelerado en comparación con el lanzamiento de ‘Squirrel 1’ en enero de 2025″, explica Eduardo Imedio Cano, estratega de la firma.
De hecho, destaca que el modelo operativo de Squirrel presenta una estructura de costes significativamente más ligera que la de Paramount, tanto en adquisición de contenidos como en costes fijos de operación del canal, lo que reduce la inversión incremental necesaria y acelera la captura de márgenes desde los primeros ejercicios.
«En segundo lugar, el acuerdo alcanzado con Publiespaña (vigencia 2026–2030), garantiza ingresos publicitarios recurrentes, externaliza la estructura comercial a un operador líder del sector y mejora la eficiencia en la monetización de audiencias, introduciendo un perfil de riesgo más bajo y una mayor elasticidad al ciclo publicitario», dice Imedio Cano.
Por ello, en Renta 4 incorporan una mayor eficiencia comercial y un ramp-up acelerado de los ingresos publicitarios en Network, con impacto positivo en EBITDA ya desde 2026, «adelantando 12 meses la consecución de EBITDA frente a nuestras estimaciones del inicio de cobertura».
Además, y en paralelo, ajustan ligeramente las previsiones de la división Media por retrasos en la materialización de sinergias tras las últimas integraciones, con impacto acotado en márgenes. «En términos consolidados, el EBITDA se revisa marginalmente a la baja en 2025 (29,9 millones frente a 31,3 millones anterior), pero se incrementa a partir de 2026 (44,7 millones en comparación con 42,5 millones previo) y ejercicios posteriores, reflejando la mejora estructural del mix de negocio».
«Como resultado de estas modificaciones, actualizamos nuestra valoración por DCF, manteniendo inalteradas las hipótesis de WACC (9,1%) y crecimiento a perpetuidad (2,0%). El nuevo escenario arroja un precio objetivo de 3,80 euros por acción, +8,6%, lo que refuerza nuestra recomendación de ‘sobreponderar'», concluye Imedio Cano.
Source: Bolsamania.com
