Bankinter considera que los números «confirman el buen momento en resultados gracias a la actividad comercial y la gestión de márgenes, especialmente en España». La entidad subraya que el crecimiento en primas «gana inercia» y que la rentabilidad mejora con un ROE del 12,4% (+1,5 puntos porcentuales; 13,3% ajustado), acompañado además de una ratio de solvencia «elevada», del 210,4%.
La entidad destaca también la evolución positiva del negocio en las principales geografías —con avances del 10,2% en España y del 42% en Estados Unidos— y una ratio combinada mejor de lo esperado (92,2%), situada claramente por debajo del objetivo del 94%-95%, mientras que la rentabilidad supera «holgadamente» el rango estratégico del 11%-12%.
En conjunto, Bankinter mantiene su recomendación de ‘comprar’, con el precio objetivo actualmente en revisión.
Más prudentes se muestran los expertos de Renta 4, que destacan la «lectura mixta» de las cuentas. Aunque el beneficio neto se situó un 3% por encima de sus estimaciones, quedó un 2% por debajo del consenso, mientras que las primas de No Vida también decepcionaron ligeramente.
La firma reconoce, no obstante, varios elementos positivos: el ratio combinado cerró en el 92,2% —mejor de lo esperado y frente al 94,4% de 2024— gracias a la mejora de la siniestralidad, mientras que el ROE del 12,4% (13,3% ajustado) se alinea con el objetivo medio del 11%-12% fijado para el periodo 2024-2026.
Donde surgen más dudas es en el crecimiento estructural del negocio. Las primas brutas, excluyendo Vida Ahorro, avanzaron apenas un 1%, lejos del objetivo de crecimiento medio superior al 6% contemplado en el plan estratégico.
Además, la casa de análisis recuerda que el beneficio incorpora impactos extraordinarios —como el deterioro parcial del fondo de comercio en México y la cancelación de activos por impuestos diferidos en Italia y Alemania— y recuerda que la cotización acumula una caída cercana al 10% tanto desde los máximos de enero como en lo que va de año.
Renta 4 reitera su recomendación de ‘mantener’, con un precio objetivo de 4,21 euros por título.
Source: Bolsamania.com
