Desde Deutsche Bank (precio objetivo 360 euros; recomendación ‘mantener’) señalan que el crecimiento de las ventas comparables del cuarto trimestre se situó en el 6,0%, por debajo del consenso del 6,3% y lejos del 7% o más que estaría descontando el mercado, lo que podría traducirse en «una presión significativa» sobre la acción.
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El banco apunta a una debilidad relevante en la división de lujo en el norte de Asia —sin confirmarse si procede de China— y recuerda que las importaciones totales de belleza en el país cayeron un 4,3% en el cuarto trimestre, mientras que las procedentes de Francia apenas avanzaron un 1,9%. La debilidad en Japón y Corea del Sur, junto con la fortaleza del euro, también habría empezado a afectar a los exportadores.
Además, destacan la caída del beneficio por acción reportado en el segundo semestre y el descenso del margen antes de impuestos y dividendos, que consideran un mejor indicador de rentabilidad que el margen operativo. Con una valoración cercana a 28 veces PER adelantado, Deutsche Bank cree que el mercado podría ajustar expectativas hacia crecimientos próximos al 5% —más acordes con múltiplos cercanos a 25 veces—.
Más negativo se muestra Jefferies, que mantiene su recomendación de ‘infraponderar’ y un precio objetivo de 337 euros. La firma esperaba que el cuarto trimestre marcara el pico de crecimiento, pero el aumento orgánico del 6,0% —o del 4,9% comparable excluyendo efectos logísticos— quedó por debajo del 7% que estimaba el mercado.
El foco, advierten, está en la desaceleración subyacente: el crecimiento comparable del 4,0% en el segundo semestre fue inferior al 5,1% del primero, en un contexto de debilidad liderada por el norte de Asia y la división de lujo. A su juicio, este incumplimiento podría preocupar a los inversores, especialmente ante unas previsiones consideradas vagas.
De cara a 2026, la compañía no ha ofrecido una guía concreta, aunque espera un crecimiento moderado en línea con 2025 y mejoras progresivas de la rentabilidad operativa.
Source: Bolsamania.com
