Sin embargo, los analistas no tienen claro qué opinar de la firma catalana. Por ejemplo, JP Morgan reitera su recomendación de ‘infraponderar’ estas acciones, a las que otorga un precio objetivo de 15 euros. Este consejo se debe a su visión negativa sobre el valor, ya que sus previsiones se sitúan un 5% y un 11% por debajo del consenso en materia de beneficio por acción (BPA) para los ejercicios 2025 y 2026, respectivamente.
«Como destacamos en nuestra nota global sobre fragancias, seguimos siendo cautelosos respecto a las tendencias de desaceleración en su división de Fragancias y Moda, con varios riesgos en contra derivados de comparables del sector (debilitamiento del mercado de Europa Occidental, mayores promociones ante una demanda más lenta en EEUU, debilidad en Latinoamérica y desaceleración de las tendencias de búsqueda en Google para Jean Paul Gaultier y Rabanne)», explican desde la firma neoyorquina.
JP Morgan espera que Puig reporte un crecimiento comparable (‘like for like’, LFL) del 6,4% en el cuarto trimestre, impulsado por un incremento del 20% en la división de Maquillaje, gracias a una comparativa «fácil» con el año anterior, y un «sólido» aumento del 16% en el negocio de Cuidado de la Piel. «Vemos que Fragancias y Moda continúan desacelerándose hasta +1,9% LFL, enfrentando comparables más exigentes y un impacto negativo del tipo de cambio», agrega la firma norteamericana.
Por regiones, Asia-Pacífico debería liderar el crecimiento con un aumento del 37,5% de las ventas comparables, seguido de EMEA, con un incremento del 5,1%, mientras que América compensaría parcialmente estas subidas con una caída de las ventas LFL del 3,3%.
Asimismo, JP Morgan espera que el margen EBITDA del grupo mejore 20 puntos básicos, hasta un 20,4%, así como un EBITDA ajustado del 20,4%, debido al impacto del mix, un euro fuerte y aranceles sobre el margen bruto, al tiempo que reconocen que la reducir gastos (incluyendo publicidad y promoción) para proteger los márgenes. «En conjunto, esperamos un BPA ajustado de 1,00 euros», sentencian.
«Fijamos un precio objetivo a diciembre de 2027 de 15 euros, basado en múltiplos, valorando la acción a 14x PER, con un descuento del 10% frente al sector europeo de cuidado personal y del hogar que cotiza en torno a 16x PER, dado el menor crecimiento LFL y de BPA frente a sus comparables», sentencia la firma.
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Por el contrario, Renta 4 sigue recomendando ‘sobreponderar’ estas acciones, a las cuales valora en 22,1 euros por título, ante la expectativa de que la compañía catalana cumpla con la guía de beneficios del segundo semestre y siga generando caja. «Esperamos que Puig Brands presente sus resultados cumpliendo con la guía ofrecida por la compañía a principio de año, logrando un crecimiento anual en ventas en la parte media del rango +6/+8% en términos comparables y logrando una expansión el margen EBITDA ajustado cercana a +20 puntos básicos», explican.
Así, a nivel de ventas, tras un primer semestre donde el crecimiento LFL alcanzó el +7,6%, R4 espera que la segunda mitad del año refleje la ralentización del mercado de belleza en general, derivada de la incertidumbre macro y el proteccionismo comercial, con especial impacto en el negocio de Fragancias & Moda, registrando un crecimiento LFL consolidado de un 6% o un 7%. Más crecimiento ven en los negocios de Maquillaje y de Cuidado de la piel, donde esperan unas ventas comparables superiores al 21% y al 9%, respectivamente.
De cara a la presentación de resultados, R4 recomienda prestar atención a varios factores. En primer lugar, a las expectativas sobre el mercado para 2026 tras la ralentización mostrada durante el año 2025. En segundo lugar, a la capacidad de continuar ganando cuota de mercado en un contexto de crecimiento superior al del mercado. También sugiere prestar atención a qué impacto tendrán los aranceles sobre el margen bruto y de las consiguientes subidas de precios sobre los volúmenes, así como a los efectos de las divisas en este año.
Por último, recomiendan seguir la evolución de los márgenes en 2026; y las expectativas de crecimiento inorgánico, dada la solidez del balance. Además, recuerdan que los próximos 16 y 17 de abril Puig celebrará su Capital Markets Day, un evento en el que la directiva podrá compartir y visibilizar la estrategia de crecimiento de la compañía y su política de asignación capital en un contexto de desaceleración del crecimiento orgánico en el sector belleza.
«Seguimos creyendo que el mercado infravalora a Puig, dado que la compañía continúa batiendo récords de ventas, creciendo por encima del mercado de belleza premium y expandiendo márgenes incluso en un entorno adverso. Todo ello, manteniendo una política de retribución al accionista superior a sus comparables (rentabilidad por dividendo de alrededor del 3%), una menor ratio de deuda y un descuento en valoración frente a la media del sector superior al 30%», concluyen estos expertos.
Source: Bolsamania.com
