Jefferies, que tiene su recomendación de ‘comprar’ sobre el valor con un precio objetivo de 19 euros (potencial del +8%), califica los resultados del cuarto trimestre como «ligeramente positivos», con un beneficio ajustado que supera en un 5% las estimaciones del consenso. Sin embargo, lo más destacado para la firma es el flujo de caja, «muy fuerte frente a lo esperado», lo que ha permitido reducir la deuda neta un 9% trimestre a trimestre.
Según la entidad estadounidense, la guía de remuneración al accionista para 2026 —1.900 millones de euros— implica una rentabilidad del 9,5% bajo un escenario de Brent entre 60 y 65 dólares y márgenes de refino de 6,5-7,5 dólares por barril. El dividendo previsto de 1,051 euros por acción supera tanto las estimaciones de consenso (0,99 euros) como el dividendo de 2025 (0,975 euros), y supone un incremento interanual del 7,8%. Además, el programa de recompra de acciones se mantiene en 700 millones de euros, en línea con lo esperado, y ya se ha anunciado un primer tramo de 350 millones que se ejecutará antes de finales de julio.
En el desglose por negocios del cuarto trimestre, Jefferies destaca que el beneficio del área Industrial superó las previsiones gracias a mejores márgenes de refino, mientras que Upstream también batió expectativas pese a una producción ligeramente inferior a lo estimado. La generación baja en carbono se situó muy por encima de lo previsto y el negocio Cliente quedó ligeramente por debajo del consenso.
Bankinter, por su parte, también considera que los resultados han batido expectativas en términos de beneficio neto, a pesar de un trimestre débil en Exploración y Producción, afectado por menores precios del crudo, mayores costes y la depreciación del dólar. La firma resalta el buen comportamiento del área Industrial, con un refino más sólido, así como la evolución positiva del negocio Cliente, apoyado en la comercialización de electricidad y gas, GLP, lubricantes y especialidades.
Además, Bankinter pone en valor la reducción de la deuda neta hasta 5.877 millones de euros, frente a 6.890 millones en el tercer trimestre, y la mejora del ratio de apalancamiento hasta el 17,5%. El banco mantiene su recomendación de ‘comprar’ y un precio objetivo de 18,8 euros, subrayando que Repsol cotiza a múltiplos atractivos para 2026 (PER 7,8 veces y valor compañía/Ebitda 3,6 veces) y ofrece una rentabilidad por dividendo estimada en torno al 6,1%.
Entre las fortalezas estructurales, Bankinter destaca la solidez del balance, la elevada remuneración al accionista y la exposición a Venezuela, donde Repsol mantiene activos relevantes y podría beneficiarse en un escenario de reapertura del país.
Ambas firmas coinciden en que el próximo hito relevante será el ‘Capital Markets Day’ del 10 de marzo, en el que Repsol actualizará sus proyecciones hasta 2028.
Source: Bolsamania.com
