Ahora, la valoración de sus acciones la sitúa en los 38 euros, en comparación con los 46 euros anteriores, al tiempo que mantiene la recomendación de ‘comprar’. Aunque «ofrece un potencial de crecimiento superior al 30%, junto con una rentabilidad en efectivo del 7% para 2028, que aumentará al 10% para 2032″, señalan.
No obstante, los analistas matizan que creen que «el impacto de INWIT es limitado y que los acuerdos marco de servicios (MSA) de Cellnex la protegen de la pérdida de puntos de presencia (POP) observada en la reciente consolidación de operadores móviles en EEUU (T-Mobile/Sprint)». Además, creen que «INWIT genera dudas sobre las renovaciones a largo plazo, pero los riesgos nos parecen bajos«.
En su opinión, la repercusión de la disputa entre Swisscom e INWIT es limitada. «Aun así, revisamos nuestras previsiones a largo plazo para eliminar los sitios ancla vulnerables a la renovación (Iliad Italia, SFR Francia y Hutch Nordic) y añadir reducciones de precio del 5% en la renovación de todos los contratos. Nuestras previsiones de beneficios y flujo de caja caen hasta un 8% a medio plazo«.
En su último informe sobre la compañía incluyen «un impacto limitado de la consolidación europea» en sus previsiones para Cellnex, «equivalente a una reducción del 1%-5% en los ingresos y el flujo de caja», y también reducen su crecimiento a largo plazo, «ya que asumimos precios de renovación más bajos».
Según explican, la preocupación de los inversores por la consolidación surgió justo cuando disminuía la presión sobre los rendimientos.
«Cuando los rendimientos de los bonos estadounidenses alcanzaron un máximo del 5% a finales de 2023, parecía un buen momento para reconsiderar el sector de las torres de telecomunicaciones. Sin embargo, la preocupación de los inversores por la consolidación se impuso. En EEUU, T-Mobile US redujo el 65% de los puntos de presencia (POP) de Sprint y, como resultado, el crecimiento de los ingresos por alquiler de emplazamientos de las torres estadounidenses cayó del 6% en 2019 al 2% en 2025″, indican.
Añaden también que el impacto a corto plazo de la consolidación es bajo, «de tan solo 75 millones de euros anuales, lo que representa una reducción del 5% en el flujo de caja» y consideran que la consolidación en Francia, Italia, Suecia y Dinamarca «supondría una pérdida de ingresos de aproximadamente 75 millones de euros en los próximos tres años, equivalente al 5% del flujo de caja para 2028. El impacto es pequeño, ya que proviene de la pérdida de emplazamientos secundarios con alquileres más bajos, especialmente en Italia (40 millones de euros)».
Respecto a las acciones de Cellnex, ven que «parecen reflejar una consolidación al estilo estadounidense».
«Si simplemente recortáramos los contratos principales de los operadores objetivo en Europa, nuestras previsiones de flujo de caja para Cellnex caerían un 30% y nuestro precio objetivo se situaría en 31 euros por acción. En nuestra opinión, esto sería demasiado drástico. A diferencia de los contratos de las empresas de torres de telecomunicaciones estadounidenses, los contratos ancla o MSA de Cellnex incluyen cláusulas de renovación de «todo o nada», que limitan la capacidad de los operadores fusionados para seleccionar únicamente determinados emplazamientos. Además, la diferencia de precios entre los clientes ancla y secundarios debería minimizar la pérdida de ingresos», concluyen.
En cuanto a las cuentas del primer trimestre de 2026 que Cellnex presentará el próximo 30 de abril, en Berenberg esperan que sean unos resultados «sólidos».
Source: Bolsamania.com
