«Confirmamos la recomendación de ‘comprar’, aunque rebajamos el precio objetivo hasta 1.805 euros, desde 2.065 euros, después de que la compañía publicase unas cifras del primer trimestre de 2026 un tanto decepcionantes»,a firman los estrategas del banco.
Señalan, además, que en este contexto, «el riesgo de ejecución percibido es superior», lo que les ha llevado a elevar la tasa de descuento WACC hasta el 7,8%, frente al 7,4% anterior.
Para los analistas de Bankinter, aunque la compañía «justifica la erraticidad de las cifras por retrasos y un efecto base adverso», es necesario «comenzar a tener evidencias de que Rheinmetall cumple con sus objetivos y otorgamos el beneficio de la duda un trimestre más para confirmar que comienza a hacer el delivery».
«Mantenemos así nuestra recomendación de ‘comprar’ e interpretamos las cifras como un retraso y no como un deterioro de los fundamentales a medio plazo», exponen estos expertos, que han decidido no aplicar cambios en sus estimaciones».
Tal y como dicen, Rheinmetall «sigue siendo uno de nuestros favoritos del sector» defensa por varias razones. En primer lugar, porque «es la compañía líder del sector defensa en Alemania y Europa, siendo una de las mejores posicionadas para capturar gran parte del presupuesto de defensa europeo».
«Principalmente, porque además de que sigue ampliando las soluciones actuales de su portfolio, es una de las compañías con más capacidad industrial instalada para hacer las entregas en tiempo», explican estos expertos.
Y añaden que en este contexto, sus estimaciones apuntan a que Rheinmetall «capturará aproximadamente el 3,5% del presupuesto europeo para 2030 (incluyendo un 8,5% en Alemania) frente al 1,8% en 2025″.
En segundo lugar, porque la firma «presenta sólidos fundamentales, que le permiten seguir expandiendo sus líneas de negocio a través de adquisiciones o alianzas».
«Un crecimiento de la cartera de pedidos superior a la de sus comparables asegura la producción de, al menos, los próximos 6 años», remarcan los analistas de Bankinter.
Como referencia, detallan, la cartera de pedidos actuales de 74.000 millones de euros, que implica un ratio book-to-bill (cartera de pedidos sobre ventas de los últimos 12 meses) de 7,6x, se queda ‘corta’ ya que Rheinmetall espera alcanzar los 135.000 millones de euros para finales de 2026.
«Es decir, la demanda en el sector de defensa se mantiene sólida y el compromiso por parte de los gobiernos europeos es firme. Ya no es simple dialéctica, sino que el dinero empieza a fluir a través de los fundamentales de las compañías«, inciden desde el banco naranja.
Y en último lugar, porque creen que tras las caídas de la cotización en los últimos meses, «los múltiplos de valoración se sitúan en niveles atractivos (PER’27 21,8x, en línea con el sector defesa europeo), teniendo en cuenta que es una de las compañías que presenta mejores perspectivas de crecimiento en el medio plazo (TACC BNA +47% frente a +24%)».
Rheinmetall tiene un «balance poco apalancado, que le permitirá seguir expandiendo sus líneas de negocio a través de adquisiciones o alianzas (joint ventures)». Lo logrará, añaden, «tanto en el ámbito naval -con la compra de NVL y la posible adquisición de German Naval Yards- como con compañías americanas como Lockheed Martin (desarrollo de misiles) o Anduril (negocio de drones) que servirán para transferir tecnología americana hacia Europa».
Source: Bolsamania.com
