«El argumento de inversión de Endesa gira en torno a la sostenibilidad de su margen integrado, que, en nuestra opinión, presenta una tendencia estructural a la baja a medida que los márgenes de generación se normalizan debido a la caída de los precios de la electricidad y la producción, y los márgenes minoristas se enfrentan a riesgos a la baja por la competencia», comentan estos analistas.
Y a esto se suma, dicen, un «historial operativo desigual (resultados por debajo de lo esperado en energías renovables y tendencias de clientes inconsistentes), con unos resultados financieros recientes respaldados por factores favorables no recurrentes (hidroeléctrica, gas, volatilidad de las materias primas), lo que plantea dudas sobre la calidad de los beneficios«.
Pero a pesar de ello, «la acción se muestra sobrevalorada, cotizando en el extremo superior de los múltiplos históricos y en línea con sus competidores, a pesar de un crecimiento del beneficio por acción (BPA) inferior en torno al 2%, con las recompras de acciones enmascarando la debilidad subyacente».
Con este panorama, los estrategas de Citi han decidido reiterar su recomendación de ‘vender’ el valor, aunque han elevado el precio que otorgan a sus títulos.
Source: Bolsamania.com
