«Las acciones de BBVA han tenido un rendimiento inferior al esperado en lo que va del año debido a la aversión al riesgo generalizada, pero los fundamentos siguen siendo sólidos para el banco con mayor rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) de Europa (24%)», dicen estos estrategas.
En su opinión, «dado que los riesgos relacionados con Turquía ya están en gran medida descontados, prevemos un potencial de crecimiento para MSD con respecto a las ganancias de consenso, con más del 50% proveniente de México, el principal factor de división entre los inversores», explican.
En Jefferies mantienen una «visión positiva» sobre la entidad, por lo que han decidido incorporarla a la lista de valores recomendados de alta convicción.
Según dicen, «la narrativa de BBVA depende en última instancia de México, el factor de división entre los inversores». «Dado que México representa el 45% de las ganancias del Grupo en 2025 (excluyendo el centro corporativo), este sigue siendo el principal motor del debate», afirman.
Por eso han querido analizar al detalle las perspectivas económicas de México, en el contexto del USMCA, el Plan México 2030 y la presencia de BBVA en México. Y han llegado a una conclusión: BBVA tiene buenas perspectivas por delante.
«Nuestro análisis nos da confianza en las perspectivas a medio plazo de la economía mexicana y la franquicia de BBVA», comentan. Y aunque la reciente no extensión del USMCA (Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá) «introduce cierta incertidumbre en el corto plazo», en Jefferies creen que «las relaciones comerciales entre México y Estados Unidos se verán poco afectadas».
Además, remarcan, «el Plan México 2030 respalda el corto plazo». «Algunos podrían cuestionar la capacidad del Gobierno para cumplir plenamente con los objetivos de 2030 -después de todo, esta es la promesa de crecimiento perenne de México-, pero incluso un cumplimiento parcial puede presentar un potencial alcista con respecto a lo que actualmente refleja el precio de BBVA México», comentan estos analistas.
De ahí que hayan decidido mantener una previsión de MSD «por encima de las ganancias convencionales en 2027/28, basada en una mejor previsión de MSD de ingresos netos por intereses, dado el mayor crecimiento y la mejor gestión de márgenes en la región».
Source: Bolsamania.com
