«El sólido desempeño de BBVA en el segundo trimestre de 2026, impulsado por unos ingresos robustos y unos gastos operativos bien controlados, pone de manifiesto la continua resiliencia estratégica de su franquicia diversificada, que le permite afrontar las dificultades macroeconómicas», dicen los analistas de Deutsche Bank.
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En su opinión, la rentabilidad del banco «está estructuralmente protegida por importantes ventajas de financiación en España y México, que respaldan una actividad crediticia estable y un sólido dinamismo comercial, junto con una eficiencia excepcional (cociente de crédito/ingresos del 38%)».
«Si bien persisten la volatilidad local y los desafíos inflacionarios en Turquía y Sudamérica, la gestión proactiva del riesgo y la diversificación de la presencia del banco proporcionan reservas fiables, lo que demuestra la resiliencia de la calidad crediticia y un coste del riesgo bien controlado«, añaden los estrategas del banco germano.
Asimismo, observan también que «la consistencia en los resultados de BBVA se ve fuertemente respaldada por su exposición a regiones de alto crecimiento, lo que se ve reforzado por su modelo digital líder que atrae a nuevos clientes con bajos costes de servicio incrementales».
En general, dicen, «el desempeño equilibrado del banco refuerza nuestra confianza en su capacidad para alcanzar o incluso superar ligeramente sus objetivos estratégicos de rentabilidad para el periodo 2025-2028″.
En este sentido, comentan que los ratios de rentabilidad «ya se sitúan por encima de lo previsto, incluyendo un perfil de retorno de capital altamente predecible y atractivo para los inversores hasta el final del horizonte de planificación, unos 2.000 millones de euros por encima del objetivo de 48.000 millones de euros del banco».
Sin embargo, han decidido recortar su consejo sobre el banco. ¿Por qué? Pues porque, como explican, aunque siguen «valorando positivamente el sólido desempeño operativo del banco y su excepcional creación de valor», con una estimación de valor contable por acción más dividendo del 18% de CAGR entre 2025 y 2028, no se puede obviar que «la fuerte tendencia alcista de la acción no deja margen de crecimiento» para su nuevo precio objetivo de 23,65 euros por acción.
«Creemos que este sólido perfil de rentabilidad y la saludable generación de valor ya están plenamente reflejados en los elevados múltiplos», señalan los analistas de Deutsche Bank, y precisamente por eso han decidido rebajar la recomendación sobre BBVA a ‘mantener’.
Ya también han aprovechado para reafirmar su «preferencia relativa» por la recuperación interna de Santander, «donde las mejoras dependen en mayor medida de sus propios mecanismos de gestión».
Source: Bolsamania.com
