La temporada de resultados está ofreciendo una respuesta del gusto de los alcistas. El crecimiento empresarial se está ampliando y las compañías ajenas a la tecnología están sorprendiendo incluso más que las grandes protagonistas de los últimos años.
Esa es la señal que destaca Wells Fargo Securities cuando alrededor del 80% de las compañías del S&P 500 ya ha presentado sus cuentas. En conjunto, los beneficios por acción están superando las previsiones de Wall Street aproximadamente un 8% y se encaminan a crecer cerca de un 30% respecto al mismo periodo del año anterior. Según la firma, sería el ritmo más elevado desde el cuarto trimestre de 2021.
EL RESTO DEL MERCADO TOMA EL RELEVO
Pero la cifra más interesante está debajo de la superficie. Las compañías no tecnológicas han superado las expectativas de beneficios aproximadamente un 10%, más del doble que el 4% registrado por el grupo formado por las ‘Siete Magníficas’ y el sector tecnológico.
La diferencia cambia parcialmente la narrativa que ha acompañado a Wall Street durante el ‘boom’ de la inteligencia artificial. La tecnología continúa siendo una pieza esencial del mercado, pero la fortaleza de los resultados empieza a extenderse hacia otras áreas de la economía.
Para sostener un mercado alcista, más motores suelen ser mejores que uno solo. Y Wells Fargo considera que precisamente eso es lo que empieza a reflejar esta temporada.
WALL STREET ELEVA SUS PREVISIONES
La mejora tampoco se limita a los resultados ya publicados. Las cifras están obligando a los analistas a revisar sus previsiones para los próximos trimestres en una dirección poco habitual en este momento de la temporada.
Desde el 1 de julio, las estimaciones de beneficios del S&P 500 para la segunda mitad de 2026 han aumentado un 0,8%. El dato cobra más importancia al compararlo con el comportamiento histórico: normalmente, a estas alturas de la temporada, los analistas han reducido sus previsiones alrededor de un 1,2%.
La tendencia continúa en 2027. Las estimaciones para el próximo ejercicio han aumentado un 1,6% durante el trimestre. El equipo encabezado por Ohsung Kwon, estratega jefe de renta variable de Wells Fargo, asegura que «el BPA de 2027 está registrando la tendencia de revisiones más fuerte de la historia».
También las previsiones de las propias compañías están acompañando. Según Wells Fargo, el 54% de las guías de beneficio por acción ha superado el consenso, cerca de máximos históricos.
TRES SECTORES DONDE WELLS FARGO VE OPORTUNIDADES
Y aquí aparece la parte más directamente invertible de la tesis. La mejora de los fundamentales no se ha trasladado con la misma intensidad a las cotizaciones. Wells Fargo detecta una divergencia especialmente interesante en tecnología, industriales y financieras, precisamente los tres sectores que mantiene sobreponderados.
«Nuestros sectores sobreponderados, tecnología, industriales y financieras, han mostrado tendencias divergentes entre fundamentales y comportamiento bursátil este trimestre, lo que consideramos oportunidades de compra atractivas«, señalan los estrategas.
La lectura es sencilla: las expectativas de beneficios están mejorando más rápidamente de lo que reflejan las acciones. Si esa brecha termina cerrándose por el lado de las cotizaciones, esos sectores podrían tener margen para recuperar terreno.
EL DINERO DE LA IA EMPIEZA A EXTENDERSE
Hay otro cambio que Wells Fargo considera relevante. El enorme ciclo de inversión estadounidense ha estado dominado recientemente por el gasto relacionado con la inteligencia artificial. Ahora, el aumento del gasto de capital empieza a aparecer también entre compañías no tecnológicas.
Eso podría ampliar todavía más el impacto económico del ‘boom’ inversor. Los proyectos necesitan construcción, equipamiento y financiación, lo que permite que el dinero invertido inicialmente en infraestructura tecnológica termine alcanzando a otras actividades.
Wells Fargo cita como ejemplo los condados estadounidenses donde operan grandes centros de datos. Según los datos recogidos por sus estrategas, desde 2024 estas zonas han registrado un aumento del 50% en nuevas viviendas construidas, del 14% en el valor de las casas y del 3,7% en el número de personas empleadas. Son cifras que la firma utiliza para ilustrar los beneficios económicos asociados a estas grandes inversiones.
UN MERCADO ALCISTA CON MÁS MOTORES
La fotografía que deja la temporada de resultados no elimina los riesgos, pero sí cuestiona una de las principales vulnerabilidades atribuidas al mercado estadounidense: su elevada dependencia de un pequeño grupo de gigantes tecnológicos.
Las tecnológicas siguen siendo protagonistas. La diferencia es que ya no parecen estar solas a la hora de impulsar las expectativas de beneficios. Las sorpresas positivas se extienden, las estimaciones para 2026 y 2027 suben y la inversión empresarial comienza a alcanzar otras partes de la economía.
Para Wells Fargo, además, esa mejora todavía no está completamente reflejada en algunas cotizaciones. Y ahí reside la oportunidad.
Si los beneficios siguen ampliando su fortaleza mientras el mercado continúa rezagando a determinados sectores, la próxima fase alcista de Wall Street podría depender menos de quién ha liderado hasta ahora y más de quién está empezando a tomar el relevo.
Source: Bolsamania.com
