Y es que los rendimientos se «enfrentan a una tormenta perfecta» que «refleja la creciente inflación y las preocupaciones en torno al petróleo, la situación fiscal y el endeudamiento vinculado a la inteligencia artificial (IA)«, explica Axel Rudolph, analista técnico jefe de la plataforma de inversión y trading online IG.
De hecho, para Stephen Innes, gestor de SPI Asset Management, los elevados rendimientos de los bonos y la persistente incertidumbre geopolítica mantienen el apetito por el riesgo bajo control. «Los bonos del Tesoro han recuperado algo de terreno tras la reciente caída, pero esto no contribuye a estabilizar el mercado de valores».
Con todo, este estratega apunta que «quizás la ventaja en esta ocasión sea que gran parte de la especulación ya se ha disipado en la debacle de julio, por lo que, si bien la caída puede continuar, las consecuencias negativas podrían no ser tan graves como lo habrían sido partiendo de un mercado mucho más competitivo».
No obstante, para Innes el problema de fondo sigue siendo el coste del dinero. «El sector de la IA lleva meses buscando rentabilidades más altas, pero con el bono estadounidense a 10 años todavía en torno al 4,70% y el bono a 30 años cerca de los niveles de 2007, el gasto en financiación se está volviendo más difícil de ignorar».
Aquí es donde la historia se torna un poco más incómoda. «La IA podría estar contribuyendo a financiarse a sí misma. Las empresas de hiperescala compiten cada vez más con los gobiernos por capital a largo plazo, justo cuando la emisión soberana ya está llegando al mercado a gran escala. Esto significa que el desarrollo de la IA ya no se ve simplemente perjudicado por los altos rendimientos. Es más, se está convirtiendo en parte del grupo que impulsa esos rendimientos al alza».
En este sentido, el experto pone el foco en que se trata de un círculo vicioso para un sector basado en enormes inversiones de capital, ya que aún hay que construir centros de datos, comprar chips y garantizar el suministro eléctrico. «Pero cuando tanto los gobiernos como las grandes tecnológicas se encuentran en la misma ventana de financiación, el dinero no se abarata precisamente».
Los bonos del Tesoro se mantienen estables esta mañana, con un ligero descenso en el bono a 10 años, mientras que los bonos australianos y neozelandeses también han experimentado un alza. «Esto podría aliviar la presión inmediata, pero no cambia el mensaje general que se desprende del tramo largo».
«Por ahora, Asia simplemente está haciendo los cálculos que el mercado estadounidense empezó a hacer de la noche a la mañana. La historia de la IA sigue intacta, pero el proyecto de ley de financiación finalmente ha llegado a la mesa, y los chips son los primeros en ser llamados a pagarlo», dice Innes.
Además, «las expectativas de un elevado endeudamiento corporativo relacionado con la IA intensifican la presión sobre la oferta, mientras que el encarecimiento del petróleo —en un contexto de continuas tensiones con Irán— refuerza los temores inflacionistas», subraya Rudolph.
Así, el Nikkei 225 de Japón ha bajado un 3,16% hasta los 65.326,42, mientras que el Topix ha finalizado la sesión con una caída del 3,09%. El índice de referencia australiano S&P/ASX 200 ha terminado con un descenso del 0,18%, mientras que el Kospi de Corea del Sur se ha desplomado un 5,80%. El CSI 300 de China continental ha retrocedido un 2,90%.
Source: Bolsamania.com
