No obstante, los analistas de Bank of America advierten de que un endurecimiento monetario tendrá consecuencias sobre la renta variables, y apuntan que una subida de tipos de la Fed podría provocar una caída del 5% en las bolsas europeas.
«Un escenario bajista sería que una subida en septiembre llevara a una reevaluación completa de las expectativas sobre la Fed, en línea con nuestro escenario base de 75 puntos básicos de subidas este año, lo que podría suponer un lastre adicional del 5% para la renta variable europea por la presión de los tipos sobre los múltiplos», explica Sebastian Raedler, estratega de Bank of America.
De hecho, BofA calcula que el aumento de unos 10 puntos básicos de la rentabilidad real del Treasury a diez años durante la última semana explica toda la caída registrada por el Stoxx 600 en ese periodo, y el banco mantiene una visión claramente bajista más allá de ese riesgo inmediato: su escenario apunta a un descenso cercano al 10% del Stoxx 600, hasta los 580 puntos, de aquí al segundo trimestre, por el aumento de las primas de riesgo y el deterioro de las expectativas de beneficios.
Entre sectores, aerolíneas, bancos y energía son los más favorecidos por unas rentabilidades más altas, mientras semiconductores, bienes personales y del hogar y utilities son los más perjudicados.
En líneas generales, BofA mantiene «una postura negativa sobre la renta variable europea y una infraponderación en valores cíclicos frente a defensivos», al considerar que «una revisión significativa de la política monetaria restrictiva en línea con las proyecciones de la Reserva Federal» de su economistas a corto plazo, que conduzca a un aumento significativo de los rendimientos reales, «es un escenario bajista plausible para la renta variable europea».
«Sin embargo, nuestros estrategas de tipos de interés han comenzado a posicionarse para una nueva caída de los rendimientos de los bonos, dado el debilitamiento del impulso inflacionario a corto plazo y los débiles datos de empleo y consumo en EE. UU. En consonancia con esto, nuestro escenario base prevé una leve caída de los rendimientos de los bonos, lo cual es positivo para la renta variable, si todo lo demás permanece constante», matizan.
Source: Bolsamania.com
