Desde el inicio del mecanismo de salvaguardia revisado, que entró en vigor el pasado 1 de julio, los precios europeos de la bobina laminada en caliente (HRC, por sus siglas en inglés) han subido «más rápida y fuertemente» de lo que el consenso de mercado consideraba posible hasta hace poco, señalan estos analistas. En consecuencia, Deutsche Bank vuelve a revisar al alza sus estimaciones, esta vez en un 3-4 % de media para el EBITDA del período 2027-2028, situándolas entre un 4% y un 13% por encima de las estimaciones del consenso del mercado.
El nuevo mecanismo de salvaguardia se aplica desde el pasado 1 de julio para proteger a la industria siderúrgica frente a los excesos de capacidad mundial. La UE establece un contingente de 18,3 millones de toneladas al año que pueden entrar sin el nuevo arancel, un 47% menos que los volúmenes de referencia de 2024. Asimismo, se establece un arancel fuera de contingente del 50% (frente al 25 % de la salvaguardia anterior), para minimizar el riesgo de desvío comercial. Y en último lugar, Bruselas pretende reforzar la trazabilidad de los mercados siderúrgicos mediante la introducción de un requisito de fusión y vertido (‘melted and pour’) para evitar estrategias de circunvención de este reglamento.
«Aunque nuestro escenario sigue contemplando un entorno de demanda débil, creemos que los precios del acero podrían continuar sorprendiendo al alza, ya que las tendencias estacionales deberían favorecer al sector durante el primer semestre de 2027 y la oferta todavía tiene que demostrar que puede aumentar su capacidad de forma suficientemente rápida», explica Deutsche Bank.
Según la firma alemana, los niveles de valoración han vuelto a situarse en niveles propios de mitad de ciclo. Sin embargo, teniendo en cuenta el cambio estructural que está experimentando el sector y el «sólido» contexto favorable para los precios, Deutsche Bank continúa considerando que existe «un entorno favorable para el sector, con potencial adicional de subida desde los niveles actuales».
Otros de los valores a los que ha subido su precio han sido Aperam (‘comprar’, 66 euros), Outokumpu (‘mantener’, 5,2 euros), SSAB (‘comprar’, 70 euros), Salzgitter (‘comprar’, 70 euros), Voestalpine (‘comprar’, 63 euros) y Thyssenkrupp (‘comprar’, 68 euros). Sobre esta última, la firma alemana cree que el mercado todavía no está reflejando plenamente el potencial de mejora de los beneficios de su negocio siderúrgico.
«La compañía celebrará un Capital Markets Day (CMD) y, con las medidas de salvaguardia de la UE actuando a partir de ahora como un factor estructural favorable, junto con una reestructuración a gran escala en marcha, consideramos que esto debería respaldar un mensaje positivo sobre el giro y recuperación del negocio», agregan estos expertos.
Source: Bolsamania.com
