Nuevamente, los precios del petróleo están lastrando el rendimiento de los activos de riesgo. Y es que ayer el crudo Brent alcanzó los 108 dólares, mientras que el barril de West Texas conquistó los 100 dólares, tras un nuevo aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán tras numerosas acusaciones y ataques cruzados.
A ello hay que sumar también el aumento de la rentabilidad de los bonos. Por ejemplo, el Treasury estadounidense a 10 años ha rozado el 5%, escalando a máximos de 2023, mientras que el bono a 30 años se ha situado alrededor del 5,38%, su nivel más elevado desde 2007. Otros bonos soberanos, como el del Reino Unido, se han visto contagiados por este efecto.
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Los bonos desafían a Bessent: ¿qué está disparando las rentabilidades de la deuda?
Scott Bessent, secretario del Tesoro de EEUU, ha comprobado que el aumento de las recompras de deuda no ha sido suficiente para dar a torcer el brazo del mercado. El Tesoro terminó recomprando el jueves alrededor de 5.200 millones de dólares en bonos, pese a haber elevado hasta 6.000 millones el máximo previsto para la operación. Según los expertos, todo esto no será suficiente, ya que los factores que están impulsando la rentabilidad de los bonos siguen completamente vigentes.
Asimismo, empieza a entrar en juego lo que los analistas denominan como ‘Bessent put’: la expectativa de que el Tesoro actúe para tratar de contener las rentabilidades si estas continúan escalando. El banco suizo Julius Baer cree que todavía podría contribuir a limitar los rendimientos, pues el Tesoro conserva la posibilidad de aumentar las futuras operaciones, pero también alerta de que su credibilidad dependerá cada vez más de que las palabras vayan acompañadas de actuaciones. El principal problema es que es una espada de doble filo: hacer demasiado poco puede decepcionar al mercado, pero intervenir de manera mucho más agresiva también podría interpretarse como una señal de que el propio Tesoro está seriamente preocupado por la situación.
Unos rendimientos reales más elevados perjudican al mercado cripto por dos vías simultáneas. Por un lado, hacen que la deuda pública resulte más competitiva frente a un activo que no genera rentabilidad, y por otro, aumentan el coste de mantener posiciones apalancadas. Los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés) de bitcoin al contado ya están reflejando esta situación: registraron salidas de 120 millones de dólares el miércoles, más del doble que el martes.
Por si fuera poco, hoy se conoce el gran dato macroeconómico de la semana: el IPC de agosto de Estados Unidos, que será clave para determinar el movimiento de tipos de la Reserva Federal (Fed) la próxima semana. Tras alcanzar un máximo de cuatro años del 4,2% en mayo, la inflación general se moderó hasta el 3,4% interanual en julio, con un incremento mensual del 0,1%. Para agosto, el mercado espera que la tasa interanual se mantenga estable. En cuanto al IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, las previsiones apuntan a una moderación de la tasa interanual desde el 2,5% hasta el 2,4%. «Un dato en línea mantendría abierto el debate. Uno claramente superior a lo esperado complicaría bastante más el escenario para la Fed, especialmente después de unos datos de empleo que ya han reducido las expectativas de recortes», destaca Javier Molina, analista sénior de mercados de eToro.
Por otro lado, algunos analistas llaman la atención sobre los costes de la vivienda, ya que podrían ser tan importantes como el incremento de los precios de la energía. Según Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, este es uno de los componentes más importantes de la inflación subyacente y, si continúan moderándose, «podrían contrarrestar parte del efecto de los mayores precios energéticos. «Los costes de la vivienda podrían mantener estable la inflación subyacente, incluso si los precios del índice general experimentan un fuerte incremento», añade.
En estos momentos, la herramienta FedWatch de CME otorga un 67% de probabilidad a que el banco central estadounidense tenga que subir los tipos de interés en la reunión del 15 y 16 de septiembre. Asimismo, el consenso de analistas ve un 44% de probabilidad de que tenga que verse obligado a subir los tipos en dos ocasiones antes de que acabe el año.
Source: Bolsamania.com
