El banco de inversión ha celebrado reuniones con inversores en los países nórdicos junto a representantes de Relaciones con Inversores de Amadeus. Tras estos encuentros, Jefferies señala que los últimos datos de IATA muestran que las tendencias de volumen siguen siendo débiles, pero asegura que las reuniones han reforzado su visión de que Amadeus continúa siendo un claro líder de mercado, apoyado en relaciones de largo plazo con sus clientes, y que el riesgo de disrupción derivado de la inteligencia artificial (IA) sigue siendo reducido.
Jefferies no cree que la IA vaya a desplazar el papel de intermediarios como Amadeus
La firma espera además que los volúmenes se recuperen a medio plazo y considera que la valoración actual de Amadeus resulta atractiva de cara a esa recuperación. Jefferies mantiene así su tesis positiva pese al deterioro reciente del tráfico aéreo.
LA IA, MÁS OPORTUNIDAD QUE AMENAZA
La inteligencia artificial ocupó buena parte de las conversaciones con los inversores, especialmente tras el lanzamiento de nuevos asistentes como Muse y Dots. Jefferies considera que la IA supone una nueva forma de iniciar la experiencia de viaje y puede mejorar la elaboración de itinerarios, pero no cree que vaya a desplazar el papel de intermediarios como Amadeus.
Según la firma, las compañías de inteligencia artificial difícilmente querrán asumir directamente la relación comercial con el cliente final y Amadeus, como líder del mercado, aparece como uno de los socios más lógicos para este tipo de plataformas. Jefferies reconoce que habría preferido que Muse se asociara con Amadeus en lugar de Duffel, aunque considera que un próximo evento conjunto con Anthropic demuestra que la compañía seguirá captando su parte del mercado.
RECORTE LEVE DE ESTIMACIONES
Jefferies rebaja marginalmente sus previsiones de volumen para el tercer y cuarto trimestre de 2026 tras los últimos datos de IATA. En agosto, el tráfico medido en RPK cayó un 0,8%, frente al crecimiento del 0,2% registrado en julio. Excluyendo Oriente Medio, el crecimiento fue del 0,6%, también inferior al 1,2% del mes anterior.
Aun así, la firma no cambia sus hipótesis de precios y considera que el control de costes seguirá amortiguando el impacto de unos volúmenes más débiles. Como consecuencia, reduce alrededor de un 3% su previsión de flujo de caja libre para 2026, mientras que las estimaciones de ingresos se recortan ligeramente. Jefferies prevé ahora unos ingresos de 6.797 millones de euros en 2026 y 7.325 millones en 2027.
La entidad insiste en que la debilidad actual de los volúmenes es temporal y espera que los inversores miren más allá de esta fase, hacia una recuperación futura. Por ello, mantiene su valoración de 65 euros, basada en múltiplos comparables con otras compañías europeas de software, y reitera su recomendación de ‘comprar’.
En su escenario base, Jefferies sitúa el valor de Amadeus en esos 65 euros, mientras que en un escenario favorable contempla 75 euros, un 43% por encima del nivel de referencia. En el escenario más adverso, fija una valoración de 40 euros, un 24% inferior.
Source: Bolsamania.com
