La entidad alemana considera a Repsol una de las compañías mejor posicionadas del sector energético europeo de cara a las cuentas trimestrales. La firma señala que los márgenes de refino se han mantenido «increíblemente fuertes» durante el tercer trimestre y espera que este factor sea uno de los principales motores de posibles sorpresas positivas en resultados.
En este contexto, Berenberg anticipa que Repsol anunciará «una tercera recompra significativa» coincidiendo con la publicación de sus cifras del tercer trimestre. Cree que la fortaleza del refino seguirá respaldando a la compañía hasta final de año y le proporcionará margen suficiente para mantener una política generosa de remuneración al accionista.
La previsión coincide con la de Jefferies, que esta misma semana también apuntó a una nueva recompra y llegó a poner cifra al posible programa. La firma espera que el tercer tramo alcance un importe cercano a los 1.000 millones de euros.
Jefferies considera que el buen comportamiento del negocio de refino refuerza claramente esta posibilidad. En el tercer trimestre, el margen de refino de Repsol alcanzó los 36,2 dólares por barril, frente a los 8,8 dólares del mismo periodo de 2025, un fuerte incremento que mejora la generación de caja de la compañía.
Estos expertos calculan que las recompras de acciones de Repsol podrían alcanzar alrededor de 1.800 millones de euros en el conjunto de 2026, por encima de los cerca de 1.450 millones que descuenta actualmente el consenso. Si se cumplen estas previsiones, la retribución total al accionista en 2026 podría situarse en torno a los 3.000 millones de euros, equivalente a una rentabilidad cercana al 10%.
Renta 4 también considera que la fortaleza del refino sostiene la expectativa de «un nuevo e importante programa de recompra de acciones». Sus analistas destacan que los márgenes de refino de Repsol han marcado «registros históricos» y creen que esta evolución debería reflejarse en un resultado operativo y un beneficio neto ajustado que más que tripliquen las cifras del tercer trimestre del año anterior.
La entidad de análisis añade que la expectativa de esa nueva recompra debería seguir dando apoyo a la acción, aunque recuerda que el comportamiento bursátil de Repsol continuará muy ligado a la evolución del Brent y de los destilados.
Banco Sabadell, por su parte, califica de «muy bueno» el ‘trading statement’ del tercer trimestre anunciado por Repsol esta semana y destaca especialmente la fortaleza del negocio Industrial y de los destilados medios. La entidad estima un beneficio después de impuestos ajustado de unos 2.590 millones de euros en el tercer trimestre, un 41% más que en el segundo trimestre y por encima de los 2.235 millones previstos por el consenso.
Sabadell cree además que las previsiones del mercado podrían revisarse al alza alrededor de un 15% y ha elevado su precio objetivo sobre Repsol hasta los 32,53 euros por acción, desde los 25,10 euros anteriores. El banco mantiene su recomendación de ‘sobreponderar’ y destaca una rentabilidad por dividendo cercana al 8%.
EL 29 DE OCTUBRE, FECHA CLAVE
Todas las miradas están puestas ahora en el 29 de octubre, cuando Repsol presentará sus resultados del tercer trimestre. Será entonces cuando el mercado espera conocer si la petrolera confirma un nuevo tramo de recompra y qué importe decide destinar finalmente.
Berenberg considera que Repsol está especialmente bien posicionada para afrontar este nuevo esfuerzo de remuneración gracias no solo al buen comportamiento del refino, sino también a su flexibilidad financiera. La entidad alemana mantiene a la compañía entre sus principales apuestas dentro de las grandes petroleras integradas europeas, junto con Shell y Neste.
Jefferies también destaca la fortaleza del balance. Sus estimaciones apuntan a una elevada generación de flujo de caja libre y a un nivel contenido de apalancamiento, lo que dejaría a la compañía margen suficiente para seguir elevando la remuneración sin comprometer su posición financiera.
El contexto sectorial también juega a favor. Berenberg ha elevado sus previsiones para el petróleo ante la prolongación del conflicto en Irán y las dificultades para normalizar los flujos a través del estrecho de Ormuz. La firma estima ahora un precio del crudo de 93 dólares por barril en 2026, 80 dólares en 2027 y 70 dólares en 2028.
También ha revisado al alza sus previsiones para el gas europeo, en un escenario marcado por un mercado global de GNL muy ajustado y unos inventarios europeos inferiores a lo habitual de cara al invierno.
Con este telón de fondo, Berenberg recomienda mantener una posición de sobreponderación en energía y considera que Repsol parte con ventaja por su exposición al actual entorno de márgenes de refino elevados y por la capacidad que conserva para seguir devolviendo capital a sus accionistas.
Source: Bolsamania.com
