Para Sabadell, RBC mantiene su precio objetivo en 3,10 euros, mientras que para CaixaBank lo conserva en 12,50 euros. La firma explica que sus estimaciones de beneficio antes de impuestos para 2027 permanecen prácticamente sin cambios en los dos casos.
SABADELL: RBC ESPERA UN ROTE DEL 16,5% EN 2027
En el caso de Banco Sabadell, los analistas han revisado sus previsiones de cara a los resultados del tercer trimestre manteniendo sin cambios relevantes sus estimaciones para 2027. RBC contempla un margen de intereses algo superior, apoyado en una ligera mejora del margen en España, aunque este efecto queda parcialmente compensado por unas expectativas más moderadas para el crecimiento del crédito. Las previsiones de costes y coste del riesgo permanecen prácticamente intactas.
Para 2026, RBC espera que el margen de intereses, excluyendo TSB, crezca un 1,3%, frente al objetivo del banco de superar el 1%. En cambio, calcula un crecimiento de las comisiones del 2%, por debajo del objetivo de Sabadell, situado en la parte baja de un crecimiento de un dígito medio.
En costes, la firma proyecta un incremento recurrente del 3%, ligeramente por encima de la guía actualizada del banco de crecer menos del 3%, mientras que mantiene en 40 puntos básicos su estimación de coste del riesgo, en línea con el objetivo de la entidad. Todo ello se traduciría en un ROTE subyacente, excluyendo AT1, del 14,4%, prácticamente en línea con el aproximadamente 14,5% previsto por Sabadell.
Las previsiones para 2027 también se mantienen cerca de los objetivos del banco. RBC calcula un margen de intereses de 3.950 millones de euros, frente a los aproximadamente 3.900 millones previstos por Sabadell, y espera un beneficio neto, excluyendo AT1, de 1.680 millones, por encima del objetivo de más de 1.600 millones de la entidad. Esto permitiría alcanzar un ROTE del 16,5%, frente al 16% marcado por Sabadell.
Uno de los puntos que destaca RBC es la remuneración al accionista. La firma estima unas distribuciones totales de unos 2.520 millones de euros en 2026 y 2027, sin incluir el dividendo extraordinario procedente de TSB, prácticamente en línea con los 2.500 millones anunciados por Sabadell. Su escenario contempla un ‘payout’ ordinario del 60% y 570 millones de euros adicionales en recompras anunciadas durante el periodo.
CAIXABANK: MARGEN DE INTERESES POR ENCIMA DE 11.000 MILLONES
Respecto a CaixaBank, RBC también realiza cambios limitados. La firma explica que su estimación de beneficio antes de impuestos para 2027 permanece prácticamente estable, ya que unos menores ingresos por dividendos derivados de la venta de la participación en BFA (Banco de Fomento Angola) y unas comisiones ligeramente inferiores se compensan en buena medida con un margen de intereses algo mayor y menores pérdidas por venta de activos. Las previsiones para España y Portugal apenas varían.
Para 2026, RBC estima un margen de intereses de 11.180 millones de euros, por encima de la guía de CaixaBank de superar los 11.000 millones. Asimismo, prevé que los ingresos por servicios aumenten un 7,3% interanual, también por encima del objetivo de aproximadamente el 5% establecido por el banco.
En costes, RBC espera una evolución prácticamente en línea con la previsión de CaixaBank, que apunta a un crecimiento de alrededor del 4,5%, y mantiene su estimación del coste del riesgo en 24 puntos básicos, frente al objetivo de la entidad de mantenerse por debajo de 25 puntos básicos.
Con estas cifras, la firma proyecta para 2026 un ROTE reportado, incluyendo AT1, del 18,9%, en línea con la guía de CaixaBank de superar el 18%.
De cara a 2027, RBC espera que el margen de intereses alcance los 12.700 millones de euros, por encima de la guía de aproximadamente 12.500 millones. También calcula una ratio de eficiencia del 36,6%, frente al objetivo del banco de situarse en la parte alta del 30%, y un ROTE del 20,4%, ligeramente superior al objetivo de alrededor del 20%.
La firma también se muestra algo más optimista que CaixaBank respecto al crecimiento del negocio. Espera un aumento medio anual del volumen de negocio del 6,5% entre 2025 y 2027, frente al aproximadamente 6% previsto por la entidad, con un crecimiento del crédito del 6,2% y de los recursos de clientes del 6,7%.
Source: Bolsamania.com
