Con aproximadamente un tercio de la capitalización del mercado europeo ya habiendo presentado sus cuentas, el banco estadounidense calcula un sesgo neto ponderado del 13% hacia resultados mejores de lo esperado, frente al 31% que se registraba en este mismo punto de la temporada anterior.
Las acciones suben un 3,7% ante sorpresas positivas relevantes, pero llegan a caer un 6,9% ante decepciones importantes
«Nuestra reacción a los datos de resultados muestra un sesgo neto ponderado del 13% hacia sorpresas positivas y del 4% hacia revisiones al alza del consenso de beneficio por acción a doce meses tras los resultados, frente al 31% y el 10%, respectivamente, en el mismo momento del trimestre anterior», explica Morgan Stanley.
Pese a este menor ritmo de sorpresas positivas, la entidad destaca que las expectativas de beneficios siguen mejorando. El consenso espera ahora un crecimiento agregado del beneficio por acción en Europa del 21,6% en 2026, frente al 20,6% estimado antes del inicio de la temporada. Excluyendo el sector energético, el crecimiento previsto alcanza el 15,6%, desde el 15,2% anterior.
«Pese a la menor amplitud de las sorpresas positivas, observamos que las expectativas de crecimiento de beneficios del consenso continúan aumentando», señala el informe.
EUROPA, POR DEBAJO DE EEUU
La principal diferencia se aprecia al comparar Europa con Estados Unidos. Morgan Stanley calcula un sesgo neto ponderado del 47% hacia resultados mejores de lo esperado en EEUU, frente al 13% europeo. También es mayor el impacto positivo sobre las estimaciones futuras de beneficios: el sesgo hacia revisiones al alza del BPA a doce meses alcanza el 17% en Estados Unidos, frente al 4% de Europa.
La diferencia también refleja una temporada europea más desigual entre sectores. Entre aquellos que ya han presentado un número suficiente de compañías, tecnología de hardware, transporte y semiconductores se sitúan entre los que presentan un mayor potencial de revisiones al alza tras los resultados. En cambio, construcción, automóviles y lujo muestran los peores registros.
EL MOMENTUM MARCA LA REACCIÓN EN BOLSA
Otro de los aspectos que destaca la firma es que la reacción de las cotizaciones depende en gran medida del comportamiento previo de las acciones.
En términos generales, las sorpresas moderadas están provocando movimientos relativamente equilibrados: las compañías que baten expectativas suben de media un 2,7%, mientras que las que decepcionan caen alrededor de un 2,5%. Sin embargo, cuando la sorpresa es más significativa, la penalización es mucho mayor: las acciones suben un 3,7% ante sorpresas positivas relevantes, pero llegan a caer un 6,9% ante decepciones importantes.
Además, Morgan Stanley observa una clara divergencia en función del momentum previo. En las acciones con bajo momentum (valores que venían mostrando un peor comportamiento relativo), las sorpresas positivas generan una subida media del 7,2%, frente a una caída del 2,7% cuando los resultados decepcionan. En los valores con alto momentum, en cambio, la reacción es mucho más limitada: +2,1% ante sorpresas positivas y -2,4% ante decepciones.
«El sesgo ha sido muy positivo para las acciones de bajo momentum, mientras que ha sido ligeramente negativo para las de alto momentum», explica el banco.
LA SEMANA MÁS INTENSA DE LA TEMPORADA
Morgan Stanley confía, no obstante, en que el balance pueda mejorar a medida que avance la temporada. Esta semana es la más intensa de la campaña europea de resultados, con aproximadamente el 37% de la capitalización del MSCI Europe previsto para publicar sus cuentas.
Entre los sectores que concentrarán la atención figuran bancos, energía, bienes de capital y farmacéuticas. La entidad espera un sesgo especialmente favorable hacia sorpresas positivas en bancos, energía y bienes de capital.
«Las previsiones para el resto de la temporada siguen siendo constructivas», concluye Morgan Stanley, que espera que el balance de sorpresas positivas mejore a medida que un mayor número de compañías publique sus resultados.
Source: Bolsamania.com
