Y es que la firma destaca que el modelo de negocio del grupo se caracteriza por ocupar «posiciones de liderazgo» en la banca minorista y comercial en sus mercados clave. Además, indica que el perfil de riesgo crediticio del grupo también se beneficia de una diversificación geográfica en países con ciclos económicos no correlacionados y dinámicas distintas en el sector bancario.
«Consideramos que el perfil de negocio del grupo es muy resistente, a pesar del peso significativo de las operaciones en mercados más volátiles que su negocio nacional, que representaron alrededor del 50% de los activos y el 32% del beneficio neto atribuible en el primer semestre de 2026″.
Respecto a la evaluación del entorno operativo, desde Scope afirman que es «moderadamente favorable» y ponen el foco en que España representa alrededor del 51% de los activos totales de BBVA, seguida de México, con un 20%, y Turquía, con un 10%, respectivamente, en el primer semestre de 2026.
«Aunque las operaciones de BBVA presentan una mayor exposición a economías con riesgos más elevados en comparación con otras grandes entidades europeas diversificadas a nivel internacional, su historial de resultados positivos en estos mercados es una prueba de la capacidad del grupo para generar beneficios sostenibles en condiciones difíciles«.
Asimismo, valoran el entorno para los bancos que operan en España como «favorable». «España, donde BBVA generó más del 28% de su exposición dentro y fuera de balance y el 32% de su beneficio neto atribuible en el primer semestre de 2026, es una economía diversificada que se encuentra entre las mayores de la zona euro. El PIB per cápita del país ha crecido de forma constante hasta alcanzar los 38 290 euros en 2025».
En este sentido, desde Scope señalan que el sector bancario español presenta un alto grado de concentración, donde los cuatro principales bancos (entre los que BBVA ocupa el tercer puesto por activos) concentran más de la mitad de los activos nacionales del sector a fecha de junio de 2026.
«El sector se caracteriza por una elevada eficiencia en los costes, que ha mejorado significativamente en los últimos años tras el último ciclo de consolidación. Los indicadores de rentabilidad han mejorado, en línea con lo observado en otras economías europeas, lo que ha permitido a los bancos reforzar su perfil financiero tras años de resultados más débiles».
México, cuyo entorno operativo para los bancos Scope califica como «moderadamente favorable», representaba alrededor del 16% de las exposiciones brutas dentro y fuera de balance y el 44% del beneficio neto atribuible del grupo a fecha del primer semestre de 2026.
Sin embargo, desde la firma subrayan que la presencia de grandes entidades internacionales aporta estabilidad gracias a una sólida calidad de los activos, una fuerte capitalización y una rentabilidad favorable. «Las perspectivas económicas desfavorables, debidas a los riesgos políticos y a los posibles aranceles estadounidenses, podrían afectar a los resultados del sector bancario, con una reducción del volumen de préstamos, presión sobre los márgenes y un posible deterioro de la calidad de los activos. No obstante, el dinamismo de la economía nacional respalda los resultados del sector a medio plazo».
En el caso de Turquía, cuyo entorno operativo es «limitante», representa casi el 14% de las exposiciones brutas, tanto dentro como fuera de balance, y el 8% del beneficio neto atribuible de BBVA en el primer semestre de 2026.
«Las actuales incertidumbres geopolíticas, así como la presión inflacionista y la política monetaria restrictiva, lastran la confianza de los inversores y la demanda de los consumidores. Los riesgos para la estabilidad externa y financiera siguen siendo significativos debido a las elevadas necesidades de financiación externa, las salidas de capital extranjero y la elevada dolarización de la economía. La supervisión del sector bancario, aunque ha mejorado en los últimos años, sigue siendo, en nuestra opinión, una limitación clave».
«SÓLIDO RENDIMIENTO»
La evaluación refleja la opinión de Scope de que la capacidad de generación de beneficios se mantiene estable a lo largo de los ciclos económicos y proporciona un sólido colchón frente a las pérdidas. Los riesgos están bien gestionados y es «muy improbable» que den lugar a pérdidas capaces de socavar la viabilidad del emisor.
Para la firma, BBVA mantiene un «sólido rendimiento» gracias a su eficiencia, superior a la media, y a su fuerte poder de fijación de precios, en consonancia con la sólida posición del grupo en sus mercados principales. No obstante, remarca que la rentabilidad de las operaciones en Turquía es modesta en relación con su perfil de riesgo.
«La exposición del banco, superior a la media, a negocios (pymes y crédito al consumo) y zonas geográficas (es decir, México y Turquía) que presentan un riesgo inherente más elevado y una rentabilidad mayor, pesa en nuestra evaluación. En este contexto, desde Scope consideramos que el banco mantiene indicadores de calidad de los activos y un coste del riesgo estables y sólidos, a niveles coherentes con los perfiles de riesgo de crédito de las operaciones en cada uno de los sistemas bancarios en los que está presente».
El banco cuenta con sólidos colchones para absorber pérdidas, y la cobertura de las reservas sobre los activos problemáticos ha mejorado gradualmente en los últimos años. «Esperamos que los puntos fuertes de BBVA en materia de gestión de riesgos sigan respaldando una calidad adecuada de los activos en el futuro, incluso en un contexto de entornos económicos potencialmente menos favorables en España y México», concluyen en Scope.
Source: Bolsamania.com
