«A pesar de ciertas decepciones en la regulación, Redeia volverá a la senda de crecimiento en resultados en el próximo periodo regulatorio 2026 – 2031. La rentabilidad por dividendo es alta (5,4% en 2027) y creciente (+2% al año) y el potencial al precio objetivo para fin de año sigue siendo atractivo (+9%)», valora Aránzazu Bueno, analista de la entidad.
El beneficio de la compañía ha aumentado un 5,3% entre enero y septiembre, hasta 410,3 millones de euros, mientras que las ganancias del tercer trimestre han crecido un 8%, hasta 129,9 millones de euros.
«El BNA de de los nueve primeros meses de 2026 avanza un +5% en línea con el consenso. Por el lado positivo destaca la mayor contribución del negocio regulado de transporte de electricidad (83% del EBITDA total). Por el lado negativo, una menor contribución de los negocios de fibra óptica y de internacional», añade esta experta.
De hecho, Bankinter señala como factores positivos una mayor contribución de la actividad regulada de transporte de electricidad (EBITDA +9%) con una mayor base de activos regulados (RAB) y un mayor retorno financiero. «Esta actividad representa el 83% del EBITDA del grupo».
Como impactos negativos, en la entidad ponen el foco en la caída en la contribución del negocio internacional (-9%) «impactado negativamente por la depreciación del real brasileño y menos proyectos para terceros en Chile»; la caída en fibra óptica (-11%) debido a la renegociación de contratos en un contexto de mercado muy exigente; y un mayor gasto financiero por el incremento de deuda neta.
PLAN ESTRATÉGICO
Respecto al Plan Estratégico 2029 de Redeia, «contempla alcanzar un crecimiento de +3% en BNA y +2% en DPA en el periodo 2025- 29. El RAB crecerá a una media anual de +7% y el retorno financiero también mejora desde 5,58% hasta 6,58%. A pesar de las mejoras en RAB y en el Retorno Financiero, el crecimiento en resultados es moderado debido a ciertos factores que penalizan al grupo en el nuevo periodo regulatorio 2026-2031», afirma Bueno.
Para los proyectos en construcción (WIP) no se remunera al coste del capital sino al coste de la deuda y los nuevos activos no se retribuyen inmediatamente, lo que supone menor flujo de caja durante la ejecución de la obra, con retrasos en la recuperación de ingresos por inversiones y aumentando la presión financiera.
«Es decir se producen retrasos en la monetización de activos. Por otro lado, el regulador incluye un recorte en los estándares de costes operativos (opex) respecto a los niveles vigentes desde 2013. Si no consigue eficiencias, el diferencial lo absorbe en el margen. Además, el fuerte capex genera más deuda, amortización y mayores gastos financieros. Y sigue sin incorporar mecanismos para ajustar por inflación».
Por otro lado, el grupo no ve probable una salida de fondos por el apagón y no ha realizado ninguna provisión al respecto en resultados. «Argumenta que no hay, por el momento, ninguna responsabilidad legal atribuida al grupo. El apagón está pendiente de resoluciones regulatorias y posibles reclamaciones formales. Si se confirma que el apagón de debió a un fallo en planificación, podría enfrentarse a riesgo de indemnizaciones«, concluye Bueno.
Source: Bolsamania.com
