El fabricante ferroviario obtuvo un beneficio neto atribuido de 131 millones de euros hasta septiembre, un 30% más que en el mismo periodo del año anterior. Los ingresos aumentaron un 15%, hasta los 3.649 millones de euros, impulsados principalmente por el crecimiento del negocio de autobuses de Solaris. Por su parte, el resultado bruto de explotación (EBIT) alcanzó los 208 millones, un 29% más, con un margen del 5,7%, seis décimas superior al registrado un año antes.
RENTA 4 MANTIENE SU APUESTA POR CAF
Los analistas de Renta 4, encabezados por César Sánchez-Grande, consideran que los resultados de CAF se han situado muy en línea tanto con sus estimaciones como con las del consenso de mercado.
En concreto, los ingresos de 3.649 millones de euros superaron ligeramente los 3.631,9 millones previstos por Renta 4 y los 3.617 millones esperados por el consenso. Sin embargo, el EBIT de 208 millones quedó algo por debajo de los 211,4 millones estimados por la firma y los 213 millones proyectados por el mercado.
Las cuentas confirman una ligera ralentización en el tercer trimestre
Renta 4 destaca que las cuentas confirman una ligera ralentización en el tercer trimestre, con un crecimiento de los ingresos del 13,2%, frente al 16,2% del primer semestre, y un margen EBIT del 5,2%, inferior al 5,9% registrado en los seis primeros meses del año.
No obstante, la firma considera que esta moderación estaba prevista después del comportamiento del negocio de Solaris durante el primer semestre.
En este contexto, Renta 4 mantiene su recomendación de ‘sobreponderar’ sobre CAF, con un precio objetivo de 94,20 euros por acción.
Los analistas también destacan que la compañía ha reiterado sus objetivos para el conjunto de 2026, que contemplan un crecimiento de las ventas de un dígito alto, una mejora de la rentabilidad, estabilidad en la ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA y un dividendo acorde con la evolución de los resultados.
Renta 4 espera que el beneficio operativo crezca por encima de las ventas, con una mejora especialmente apoyada en la evolución de Solaris y en una recuperación de la actividad ferroviaria durante el cuarto trimestre.
Otro de los aspectos que destaca la firma es la evolución de la contratación y la cartera de pedidos. Los nuevos contratos alcanzaron los 4.916 millones de euros hasta septiembre, un 21% más, con una ratio de contratación sobre ventas de 1,3 veces.
Por su parte, la cartera de pedidos se situó en 17.502 millones de euros, un 8% por encima del cierre de 2025, lo que equivale a 3,9 veces las ventas del ejercicio anterior. De esta cantidad, 15.517 millones corresponden al negocio ferroviario y 1.985 millones a Solaris.
Renta 4 señala que la menor contratación de Solaris, que ha conseguido pedidos de 952 autobuses, un 83% de ellos de cero emisiones, responde principalmente a una estrategia comercial más selectiva ante la elevada carga de trabajo y al retraso puntual de algunas licitaciones, y no tanto a una mayor presión competitiva.
Además, recuerda que la cartera actual no incluye cerca de 500 millones de euros correspondientes al contrato anunciado para la rehabilitación y mantenimiento del Metro de El Cairo, ni más de 10.000 millones en opciones futuras asociadas a contratos existentes.
BANKINTER ADVIERTE DE LA DEBILIDAD DE LOS MÁRGENES
Por su parte, Bankinter, que mantiene su recomendación de ‘neutral’ y un precio objetivo de 55,40 euros por acción, considera que los resultados de CAF presentan un balance mixto, con unos ingresos superiores a las expectativas, pero cierta debilidad en la rentabilidad.
CAF no ha detallado en esta ocasión los márgenes por divisiones
En concreto, los ingresos del tercer trimestre ascendieron a 1.122 millones de euros, un 13,2% más, frente a los 1.077 millones esperados por el consenso de Bloomberg. Sin embargo, el EBIT trimestral se situó en 58 millones de euros, por debajo de los 63 millones previstos, con un margen del 5,2%, frente al 4,7% del mismo periodo de 2025.
La entidad subraya que, aunque el margen acumulado hasta septiembre, del 5,7%, mejora en seis décimas el registrado en los nueve primeros meses del año anterior, se sitúa por debajo del 5,9% alcanzado durante el primer semestre.
«Resultados mixtos, ya que el margen EBIT fue algo inferior al acumulado en el primer semestre de 2026, aunque sigue suponiendo una mejora de 0,6 puntos porcentuales respecto a los nueve primeros meses de 2025», explica Bankinter.
La firma destaca asimismo que CAF no ha detallado en esta ocasión los márgenes por divisiones ni ha facilitado nuevos datos de balance. No obstante, recuerda que a mediados de ejercicio la deuda se mantenía contenida, con una ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA próxima a 0,5 veces.
En cuanto a las perspectivas del negocio, Bankinter señala que las ventas de la división ferroviaria han aumentado un 3% hasta septiembre, mientras que Solaris ha registrado un crecimiento del 57%. Sin embargo, anticipa una moderación de este último negocio en el tramo final del ejercicio, debido a la elevada base de comparación del cuarto trimestre de 2025.
Pese a la menor rentabilidad trimestral, la entidad considera que la evolución del grupo apunta al cumplimiento de los objetivos de 2026, que incluyen una mejora del margen operativo respecto al 5,5% registrado en el ejercicio anterior.
EL PLAN ESTRATÉGICO, PRÓXIMO CATALIZADOR
Más allá de los resultados, ambas firmas coinciden en señalar la importancia de la presentación del nuevo Plan Estratégico 2027-2030, prevista para el 22 de diciembre.
Renta 4 considera que este encuentro con analistas e inversores podría actuar como catalizador para la cotización, al permitir conocer con mayor detalle las perspectivas de crecimiento y rentabilidad de Solaris, así como las mejoras de eficiencia previstas para el conjunto del grupo.
El Consejo de Administración de CAF ya ha aprobado el nuevo plan, que establecerá las líneas de actuación de la compañía hasta 2030. En este sentido, CAF estima que el mercado ferroviario accesible continuará creciendo en los próximos años, con Europa como principal región de actividad y el material rodante como uno de los principales motores de inversión.
Source: Bolsamania.com
