«Los reveses a mitad de mandato son habituales para los líderes políticos», dicen los estrategas de Berenberg, que sin embargo alertan de que la pérdida de posiciones de la CDU y el ascenso de la AfD en Sajonia-Anhalt «van mucho más allá de las oscilaciones habituales del voto a mitad de legislatura».
Por eso son tajantes al afirmar que el resultado electoral «podría perjudicar ligeramente la reputación internacional» del canciller alemán Friedrich Merz.
Hay que recordar que la AfD ha logrado el 43,8% de los apoyos y se ha hecho con 39 de los 83 escaños del Parlamento regional. Y aunque está lejos de los 42 necesarios para lograr la mayoría absoluta, podría aliarse con la formación ultrapopulista BSW, que cuenta con 5 escaños, y llegar así al poder.
Por su parte, la CDU ha cosechado un apoyo del 17,2%, frente al 37,1% de las elecciones de 2021, mientras que el otro partido gobernante, el SPD, ha logrado el 9,3% de los votos, por encima del 8,4% cosechado hace cinco años. Los tres partidos tradicionales que podrían haber formado una coalición liderada por la CDU solo suman 31 escaños en el nuevo Parlamento regional: 15 para la CDU de centro-derecha y 8 para cada uno de los Verdes y el SPD, ambos de centro-izquierda.
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E incluso si el populista de izquierdas Die Linke (‘La Izquierda’), que también cuenta con 8 escaños, apoyara a los partidos tradicionales, el total de asientos que suman en el Parlamento, 39, no sería suficiente para que alcanzaran una mayoría. Por lo tanto, casi se da por hecho que la ultraderecha volverá al poder.
No obstante, los analistas de Berenberg no son del todo pesimistas. Y es que, recuerdan, «los estados federados, como Sajonia-Anhalt, no tienen una influencia significativa sobre los principales elementos de las políticas económicas, fiscales y exteriores de Alemania».
«Estas políticas se deciden a nivel nacional», dicen, y explican que el apoyo a Ucrania, a la UE y al euro, así como a un mayor gasto en defensa, «refleja convicciones profundamente arraigadas entre todos los partidos tradicionales y no debería verse afectado por el resultado de unas elecciones regionales».
Como apuntan desde la firma germana, «Sajonia-Anhalt cuenta únicamente con cuatro de los 69 votos del Bundesrat, la Cámara que representa a los Gobiernos regionales y que debe aprobar numerosas leyes fiscales y sociales, pero que prácticamente no tiene competencias en materia de política exterior». Por eso creen que lo mejor es mantener la calma.
Eso sí, remarcan que tanto la AfD como el BSW «defienden políticas favorables al presidente ruso, Vladimir Putin, incluido el fin del apoyo a Ucrania y la reanudación de las importaciones de energía más barata procedente de Rusia». Bajo su punto de vista, «aunque el aumento del apoyo a estos partidos en Sajonia-Anhalt probablemente no modificará las políticas reales de Alemania, Putin podría interpretar su avance como una razón adicional -aunque pequeña- para continuar su guerra contra Ucrania».
Y es que en Berenberg consideran que el dirigente ruso «podría esperar -muy probablemente en vano- que el apoyo europeo a Ucrania se agote antes de que el deterioro de la economía rusa le obligue a poner fin a la guerra».
INCERTIDUMBRE PARA EL EURO Y LA INVERSIÓN
Por su parte, los estrategas de XTB hablan de las posibles repercusiones que tendrá el avance de la AfD para el euro y la inversión europea. Y es que, en su opinión, lo que ha ocurrido en Sajonia-Anhalt «tiene una relevancia política superior al peso económico de la región».
«No creemos que unas elecciones regionales cambien por sí solas las perspectivas de Europa, pero sí pueden alimentar dudas sobre la estabilidad del Gobierno alemán y su capacidad para impulsar reformas. El riesgo para los mercados no está tanto en lo que pueda decidir este estado como en que el resultado anticipe una mayor fragmentación política en la principal economía europea», explican estos expertos.
En el caso del euro, dicen desde XTB, «el impacto potencial sería negativo si los inversores interpretan el resultado como un avance de las posiciones contrarias a la integración europea». Tal y como avisan, «un gobierno regional no puede decidir la salida de Alemania de la moneda única, pero una mayor incertidumbre sobre su compromiso futuro con el proyecto comunitario podría lastrar la cotización del euro ligeramente».
«No planteamos una crisis, sino un factor adicional de presión sobre la confianza», recalcan. Pero en el caso del mercado de deuda, no esperan reacción alguna. En sus palabras, «al tratarse de unas elecciones regionales, su capacidad para modificar la política fiscal alemana o la posición del país dentro de la Unión Europea es limitada».
Desde XTB destacan que la evolución del Bund «seguirá dependiendo principalmente de la inflación, el BCE, los precios energéticos y el movimiento global de los bonos». Estos analistas creen que el resultado «tendrá relevancia sobre todo como indicador del avance de AfD y de la creciente fragmentación política alemana de cara a futuras elecciones nacionales».
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Y por sectores, en XTB creen que las renovables «presentan una exposición más directa» al resultado electoral. «Si AfD consigue gobernar, su oposición a la transición energética podría traducirse en obstáculos administrativos, retrasos en permisos o cambios en las prioridades regionales».
«Aunque el marco federal limita su capacidad de actuación, la incertidumbre regulatoria puede retrasar inversiones y encarecer su financiación antes incluso de que cambien las normas», comentan al respecto. El impacto en el sector defensa, sin embargo, sería «más indirecto».
Sobre todo, destacan los expertos de la firma, porque a pesar de que las posiciones de la AfD sobre Rusia y la ayuda a Ucrania «podrían generar dudas sobre determinados pedidos futuros si ganasen influencia nacional», no creen que el resultado electoral pueda suponer un freno al rearme europeo.
«La inversión militar depende fundamentalmente de decisiones nacionales y compromisos plurianuales. Cuestionar la ayuda a Ucrania tampoco equivale necesariamente a reducir el gasto en las fuerzas armadas alemanas», explican al respecto desde XTB.
Finalmente, comentan los estrategas de esta firma que «una mayor dificultad para formar gobiernos y ejecutar proyectos puede hacer que las empresas pospongan inversiones«. Por eso, aconsejan mantenerse prudentes, y no alarmarse demasiado por la escalada de la ultraderecha, al menos por el momento. «Estas elecciones no alteran los beneficios empresariales, pero pueden elevar la incertidumbre que los inversores incorporan a sus valoraciones si anticipan un debilitamiento del liderazgo alemán en Europa», concluyen.
IMPACTO EN LA ECONOMÍA
Los analistas de ING, por su parte, se centran en analizar el impacto que tendrá el resultado electoral tanto en la economía como en la política nacional alemana. «Los próximos días y semanas estarán llenos de especulaciones sobre las consecuencias de la victoria de la AfD para la economía alemana. Si bien podría tener un impacto simbólico en los inversores extranjeros, no olvidemos que Sajonia-Anhalt no representa la totalidad de la economía alemana», indican.
Por lo tanto, en su opinión «conviene esperar a que se forme un gobierno antes de realizar estas especulaciones». «Lo que sí parece más claro es que la AfD está revolucionando un panorama político alemán cada vez más fragmentado«, y es que los resultados «demuestran que la movilización de última hora contra la AfD, como se ha visto en otros estados, ya no funciona».
En cuanto al impacto en la política, en ING dicen que «si bien el SPD parece estar satisfecho por haber logrado entrar en el parlamento, la CDU ha sufrido una dura derrota (en parte debido al llamado voto estratégico para asegurar la representación de los partidos minoritarios)».
«No se esperan cambios a corto plazo. Todos los partidos esperarán ahora a las elecciones que se celebrarán dentro de dos semanas en Berlín y Mecklemburgo-Pomerania Occidental antes de sacar conclusiones estructurales», opinan los estrategas del banco holandés.
Sin embargo, añaden, «cada vez parece más probable que las elecciones estatales de este otoño supondrán un obstáculo para la coalición de gobierno federal, en lugar de un impulso». Bajo su punto de vista, «la principal incógnita reside en si ambos socios de la coalición se acercarán para impulsar las reformas o si el instinto de supervivencia la llevará a su autodestrucción».
Queda claro que el panorama político está muy «fragmentado» en Alemania y que «formar coaliciones estables será cada vez más difícil». Y como dice ING, esa «no es la mejor situación para un país y una economía que aún necesitan reformas sustanciales».
Source: Bolsamania.com
