El dólar llegó a caer un 1% frente a la divisa japonesa, hasta 152,89 yenes, su nivel más bajo desde febrero, según destaca ‘Bloomberg’. Posteriormente moderó el descenso, aunque el yen mantiene una apreciación cercana al 4% en lo que va de septiembre, lo que lo convierte en la moneda con mejor comportamiento entre las divisas del G10.
La aceleración del movimiento se produjo después de que el USD/JPY rompiera el importante soporte situado en los 155 yenes por dólar, un nivel que había frenado anteriormente los avances de la moneda japonesa. La ruptura activó importantes órdenes de ‘stop-loss’ y llevó también a operadores del mercado de opciones a vender dólares, según fuentes citadas por ‘Bloomberg’.
La fortaleza no se limita al cruce con el dólar. El yen está avanzando frente al euro, la libra y el dólar australiano
MUFG coincide en señalar la importancia de este movimiento técnico. Sus estrategas explican que la caída por debajo de 155 ha reforzado la posibilidad de que esté comenzando una corrección de mayor alcance de la debilidad acumulada por el yen, respaldada además por el cambio de las expectativas sobre la política monetaria japonesa.
La zona de 152 yenes por dólar se ha convertido ahora en la siguiente referencia para los operadores. Rodrigo Catril, estratega de National Australia Bank (NAB), considera que la ruptura del soporte «abre claramente la puerta a que el movimiento se prolongue» y apunta concretamente a los anteriores mínimos de 152,27 y 152,10, según declaraciones recogidas por ‘Bloomberg’.
Este último nivel coincide aproximadamente con los máximos del yen frente al dólar en lo que va de 2026. Los indicadores técnicos también apuntan hacia esta zona tras perderse el soporte de 155.
La fortaleza no se limita al cruce con el dólar. El yen está avanzando frente al euro, la libra y el dólar australiano, una evolución que apunta a un movimiento generalizado de apreciación de la moneda japonesa y no simplemente a una caída del billete verde.
Además, la volatilidad implícita a dos semanas del dólar/yen se ha disparado hasta su nivel más elevado desde mayo de 2025, reflejando la rapidez con la que ha cambiado el posicionamiento de los inversores.
UN ‘SHORT SQUEEZE’ ACELERA LAS SUBIDAS
MUFG destaca especialmente el referido cierre de posiciones cortas en yenes (‘short squeeze’) como uno de los factores que están reforzando la remontada.
Los estrategas de la entidad señalan que el yen ha borrado ya todas las pérdidas acumuladas desde el comienzo del conflicto entre Estados Unidos e Irán. A su juicio, el movimiento técnico se combina ahora con unos fundamentales más favorables, especialmente con la fuerte revisión al alza de las expectativas sobre los tipos japoneses.
El mercado prácticamente descuenta ya una subida de 25 puntos básicos en la reunión del BoJ del 22 de septiembre, mientras que pone en precio algo más de 75 puntos básicos de endurecimiento acumulado hasta mediados del próximo año, unas expectativas que coinciden con las previsiones de MUFG.
Los últimos datos macroeconómicos han reforzado estas apuestas. El crecimiento de Japón en el segundo trimestre fue revisado al alza hasta una tasa anualizada del 1,4%, desde el 1,1% estimado inicialmente, mientras que los salarios regulares crecieron un 4,1% interanual en julio, frente al 3,5% de junio, según destaca MUFG.
JAPÓN NO PONE FRENO A LA APRECIACIÓN
Otro elemento que está jugando a favor del yen es la actitud de las autoridades japonesas. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, aseguró este martes que la posición de Japón respecto al mercado de divisas no ha cambiado desde la intervención coordinada con Estados Unidos y reiteró que Tokio continuará trabajando con el Tesoro estadounidense para garantizar un mercado ordenado.
Las autoridades japonesas se sienten cómodas con la apreciación actual del yen
Para MUFG, estas declaraciones indican que las autoridades japonesas se sienten cómodas con la apreciación actual del yen, algo que los inversores pueden interpretar como una «luz verde» para nuevas ganancias a corto plazo.
La entidad recuerda además la magnitud de la reciente intervención. Japón habría intervenido por 98.600 millones de dólares en el periodo de un mes terminado el 26 de agosto, mientras que sus tenencias de valores extranjeros cayeron en agosto en una cifra récord de 87.800 millones.
EL ‘CARRY TRADE’ EMPIEZA A ENTRAR EN ESCENA
La velocidad de la apreciación está poniendo también el foco sobre las operaciones de ‘carry trade’ financiadas en yenes, mediante las cuales los inversores se endeudan a tipos reducidos en Japón para invertir posteriormente en activos y divisas con mayores rendimientos.
Por ahora, el movimiento se está manifestando especialmente en el cierre de posiciones cortas sobre el yen, pero una apreciación suficientemente rápida de la moneda puede reducir la rentabilidad de estas estrategias y provocar nuevas liquidaciones.
«Nuestro escenario central es que una ruptura por debajo de 154 podría desencadenar un mayor desmantelamiento de operaciones de ‘carry trade’ en yenes y nuevos ‘stop-loss’, dejando margen para una apreciación adicional del yen», señala Rinto Maruyama, estratega sénior de tipos y divisas de SMBC Nikko Securities, citado por ‘Bloomberg’.
El precedente de 2024 vuelve así a aparecer en el radar del mercado. Entonces, la rápida apreciación del yen y el cierre de posiciones financiadas en la moneda japonesa contribuyeron a fuertes movimientos en los mercados internacionales. Sin embargo, aquella apreciación acabó perdiendo fuerza cuando volvieron a imponerse los amplios diferenciales de tipos entre Japón y Estados Unidos.
LA PRUEBA DE FUEGO SERÁ EL BANCO DE JAPÓN
El recorrido del yen dependerá ahora en buena medida de que las expectativas sobre política monetaria se materialicen. Antes de la reunión del Banco de Japón —los próximos 17 y 18 de septiembre—, los inversores estarán pendientes de los datos de inflación estadounidense y de las señales que lleguen desde los bancos centrales.
El mercado otorga una probabilidad del 97% a una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del BoJ, por lo que el listón para sorprender a los inversores se ha elevado considerablemente.
Source: Bolsamania.com
