«Esta operación supone un paso importante en la ejecución del plan estratégico Beat’30 y refuerza nuestro compromiso para acelerar el crecimiento y la rentabilidad previstos para China y la región de Asia-Pacífico», explica Viscofan.
Apunta, además, que «la combinación de las capacidades locales de Haiaos con la experiencia tecnológica, industrial y comercial del Grupo Viscofan permitirá ofrecer a los clientes de la región una propuesta comercial más completa, respaldada por una mayor capacidad productiva y una presencia industrial reforzada».
Viscofan detalla que el principio de acuerdo se ha alcanzado con accionistas representativos del 58,94% del capital social de Haiaos, y contempla la incorporación de los restantes inversores y accionistas minoritarios, representativos del 41,06% del capital social, mediante la suscripción de acuerdos de compraventa adicionales con el objetivo de alcanzar al cierre el indicado 85% del capital social.
En base a este acuerdo, los accionistas fundadores mantendrán temporalmente una participación del 15%, cuya adquisición posterior por Viscofan está prevista en el tercer aniversario del cierre de la operación.
Y en cuanto al precio, la compañía española detalla que «se determinará proporcionalmente sobre una base del 100% del valor empresa de 1.000 millones de Renminbi (133 millones de euros), ajustada por el endeudamiento neto y la variación del circulante neto a la fecha de cierre».
Esta adquisición, dice Viscofan, será financiada mediante recursos propios y financiación local, «sin que afecte materialmente a la situación financiera ni a la política de remuneración al accionista».
En cualquier caso, el cierre de la operación «queda sujeto, entre otros requisitos, a que Viscofan alcance un umbral mínimo del 80% del capital social de Haiaos y al cumplimiento de determinadas condiciones precedentes adicionales».
Se espera que el cierre tenga lugar en el primer trimestre de 2027, momento en el que Viscofan adquirirá el control operativo y de gestión de Haiaos. Para la realización de la operación Viscofan ha contado con InterChina Partners como asesor financiero, Baker McKenzie FenXun como asesor legal y EY para la realización de la due diligence financiera y fiscal.
Cabe remarcar que Haiaos es una sociedad con sede en Zibo (China) dedicada a la producción y distribución de envolturas de colágeno, explica la compañía española en su nota. Destaca, además, que en 2025 la empresa china reportó unos ingresos de 432 millones de Renminbi (57,5 millones de euros) y un EBITDA de 124 millones de Renminbi (16,5 millones de euros).
Sus acciones están actualmente admitidas a negociación en el National Equities Exchange and Quotations Corporation Limited (NEEQ) con la propiedad distribuida entre los fundadores, accionistas financieros y accionistas minoritarios.
OPERACIÓN POSITIVA
Los expertos de Banco Sabadell comentan que «a priori» creen que es una «operación positiva» para Viscofan ya que, con ella, «gana capacidad productiva y distribución local en China, uno de los mercados donde busca acelerar el crecimiento en su plan estratégico Beat’30».
«El precio comentado supone aproximadamente 8x EV/EBITDA’25 antes de sinergias (frente a 9,6x de Viscofan) y nos parece razonable para un negocio con un margen EBITDA del 29%». Además, añaden que «el impacto en el apalancamiento sería de aproximadamente el +0,4x». En cualquier caso, ven positivo que la operación no vaya a afectar al dividendo.
En Sabadell mantienen su consejo de ‘sobreponderar’ y el precio objetivo de 69 euros por acción.
Por su parte, los analistas de Renta 4 reiteran también su recomendación de ‘sobreponderar’ Viscofan y el precio objetivo de 72,7 euros por título que le otorgan tras conocerse la operación. En su opinión, es una «noticia positiva que supone un paso importante en la ejecución del plan estratégico Beat’30 y refuerza el crecimiento y la rentabilidad previstos para China y la región de Asia-Pacífico«.
«La combinación de las capacidades de Haiaos y la experiencia tecnológica, industrial y comercial de Viscofan permitirá ofrecer a los clientes de la región una propuesta comercial más completa, respaldada por una mayor capacidad productiva y una presencia industrial reforzada», comentan al respecto.
Tal y como apuntan, «con los precios anunciados, supone pagar unas 2,3x VE/ventas y 8x VE/EBITDA, algo por debajo de los múltiplos de cotización de Viscofan».
Source: Bolsamania.com
