«El segundo semestre podría resultar más difícil de gestionar. Ya advertimos anteriormente de que los inversores no deberían comprar una acción simplemente porque parezca barata por valoración o porque los márgenes estén aumentando, sino porque esté mejorando la segunda derivada del crecimiento de las ventas. No vemos margen para un mayor impulso positivo durante el segundo semestre de 2026″, avisa el banco británico.
Es más, observa una creciente divergencia entre los distintos segmentos del lujo, donde la joyería y, en general, el llamado ‘lujo duro’ deberían seguir superando al ‘lujo blando’, gracias a una mejor percepción de valor, la posibilidad de transmitir los productos entre generaciones y el proceso de renovación creativa. «Por el contrario, el esperado impulso derivado del reajuste creativo de las marcas de moda todavía no se ha traducido claramente en una mejora de las ventas».
Con este telón de fondo, Richemont se mantiene como la opción preferida de HSBC dentro del sector. De hecho, eleva su precio objetivo hasta los 225 francos suizos desde los 215 francos suizos anteriores y mantiene su recomendación de ‘comprar’ el valor. La entidad espera que el crecimiento superior de las ventas de sus casas de joyería continúe, con unos márgenes que considera menos preocupantes pese al impacto del precio del oro.
HSBC también reitera su consejo de ‘comprar’ Kering, Moncler y Prada, pero recorta sus valoraciones. En el caso de Kering, baja su precio objetivo de 340 euros por acción a 305 euros por título, pero confía en las medidas de la dirección para impulsar la recuperación de Gucci. La valoración de Moncler, por su parte, se sitúa en 60 euros por acción (desde 67 euros), ya que aunque ve potencial ante la próxima temporada de invierno, advierte de un posible tercer trimestre débil. En cuanto a Prada, el banco le otorga un precio objetivo de 47 dólares hongkoneses (desde 48 dólares hongkoneses), «debido a un WACC más elevado».
Respecto a LVMH, la firma rebaja su recomendación a ‘mantener’ desde ‘comprar’ y su precio objetivo cae hasta los 490 euros desde los 600 euros por título previos. «Aunque seguimos confiando en el potencial de crecimiento de esta división y de LVMH en su conjunto a medio y largo plazo, adoptamos una posición más cautelosa por ahora, ante un contexto macroeconómico adverso y una recuperación de Dior más lenta de lo esperado».
Igualmente, HSBC baja su consejo sobre Burberry a ‘mantener’ desde ‘comprar’ y su valoración a 1.200 peniques (desde 1.350 peniques). «La recuperación de Burberry ha avanzado adecuadamente, pero no vemos mucho margen para nuevas revisiones al alza de las estimaciones de ventas y beneficios a partir de ahora».
En lo referente a Hermès (‘mantener’), el banco recorta su precio objetivo hasta los 1.650 euros por acción desde los 1.870 euros por título previos. «Seguimos creyendo que la brecha de crecimiento entre Hermès y el resto del sector del lujo se reducirá, mientras que la acción continúa cotizando con múltiplos de valoración elevados«.
Sobre Swatch, la entidad reitera su consejo de ‘mantener’, pero baja su precio objetivo hasta los 175 francos suizos por acción (desde los 190 francos suizos). «Seguimos siendo moderadamente cautelosos con Swatch, dada la persistencia de los problemas estructurales de la marca. El primer semestre de 2026 volvió a demostrar la dificultad de la compañía para traducir el crecimiento de las ventas en resultados finales».
CUATRO FACTORES ADVERSOS
En este escenario, HSBC pone el foco en cuatro factores adversos que pueden penalizar al sector del lujo en el segundo semestre del año. Así, en primer lugar hace referencia a una base de comparación más exigente, donde «el tercer y cuarto trimestre de 2025 registraron un crecimiento orgánico medio del 4% y 5%, respectivamente, entre las compañías que cubrimos».
Por otro lado, en la firma destacan la menor fortaleza en China continental. «La volatilidad bursátil está lastrando la confianza de los consumidores, mientras que la esperada recuperación del mercado inmobiliario todavía no se ha materializado, aunque los precios parecen haber tocado fondo en algunas ciudades».
Del mismo modo, subrayan la reacción negativa en redes sociales a raíz de una disputa relacionada con la propiedad intelectual, «pero su impacto podría ser temporal». Además, HSBC cree que Corea del Sur y Norteamérica deberían mantener un comportamiento sólido, aunque ve «poco probable» que igualen el ritmo del segundo trimestre, debido a una base de comparación más exigente y a la volatilidad de los mercados, que podría afectar moderadamente a la confianza de los consumidores.
En el lado positivo, Europa podría tener temporalmente un mejor comportamiento en el tercer trimestre gracias a la llegada de turistas, especialmente procedentes de Estados Unidos, así como a los flujos de turismo intraeuropeos. Japón también podría seguir mostrando un buen desempeño, respaldado por la demanda local y el turismo. «Las ventas orgánicas del segundo semestre de 2026 podrían ser más débiles que las del primer semestre».
Source: Bolsamania.com
