La salida de Naturgy y CAF no implica, no obstante, un cambio de opinión estructural. GVC Gaesco señala que ambas compañías siguen gustándole y no descarta mejoras en valoraciones y estimaciones gracias al buen contexto tanto del sector energético como del transporte ferroviario.
La firma justifica las nuevas incorporaciones por las oportunidades generadas tras las últimas correcciones de mercado. En el caso de Técnicas Reunidas, considera que se ha abierto un punto atractivo de entrada, mientras que cree que Amadeus ha sido penalizada en exceso.
AMADEUS, CASTIGADA EN EXCESO
GVC Gaesco destaca que Amadeus ha registrado una evolución bursátil significativamente peor que la de los principales índices europeos, sus comparables y el propio sector de viajes y ocio. A su juicio, el mercado está sobredimensionando dos riesgos: la revisión a la baja de las expectativas de tráfico aéreo por el contexto geopolítico y el posible impacto de la inteligencia artificial (IA) sobre su modelo de negocio. La firma considera que Amadeus mantiene intactas sus principales ventajas competitivas y una sólida capacidad de crecimiento y generación de caja a largo plazo.
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Además, subraya que la IA difícilmente podrá sustituir la infraestructura tecnológica global de Amadeus, ya que los propios agentes de inteligencia artificial necesitan acceder a inventarios, reservas, sistemas de pagos y procesos operativos en los que la compañía mantiene una posición de liderazgo.
GVC Gaesco recomienda sobreponderar Amadeus y fija un precio objetivo de 71,92 euros, lo que implica un potencial aproximado del 27%.
TÉCNICAS REUNIDAS, OPORTUNIDAD DE ENTRADA
En Técnicas Reunidas, la firma destaca la visibilidad de su cartera, que asciende a 13.938 millones de euros, y señala que las adjudicaciones del ejercicio podrían superar los 8.000 millones.
GVC Gaesco mantiene una visión positiva sobre el grupo y pone en valor su estrategia para mejorar los márgenes, reducir el riesgo de ejecución de grandes proyectos e incrementar el peso de los servicios de ingeniería, con una rentabilidad superior a la de los contratos EPC tradicionales.
La firma valora Técnicas Reunidas en 34,5 euros por acción, lo que supone un potencial cercano al 25%.
La lista española de valores preferidos de GVC Gaesco queda formada por Gestamp, Meliá Hotels, Solaria, Cellnex, Sabadell, Santander, Amadeus, Técnicas Reunidas, Acciona Energía, Fluidra, Merlin Properties, FCC y Línea Directa.
CAMBIOS TAMBIÉN EN EUROPA
GVC Gaesco también ha realizado rotaciones en su selección europea. La firma elimina de su lista a las italianas Recordati y Azimut.
En el caso de Recordati, considera que el proceso de OPA y la posible exclusión de bolsa ya están recogidos en el precio. En Azimut, la firma ha decidido sustituir el valor por otra entidad financiera italiana, FinecoBank, que considera más atractiva a los niveles actuales.
Asimismo, incorpora a la francesa Elis, compañía especializada en servicios industriales y en el sector textil para trabajo y hostelería.
La firma explica que la volatilidad entre sectores y el distinto comportamiento de las compañías durante octubre han generado oportunidades para realizar estas rotaciones, pese a que las bolsas europeas han seguido inmersas en un proceso de consolidación.
Source: Bolsamania.com
