Espaldarazo de Bankinter a Santander y BBVA: eleva el precio objetivo y reitera 'comprar'

En el caso de Santander, ahora le otorgan un precio de 14,55 euros, frente a los 14,25 euros anteriores. En su opinión, el banco que preside Ana Botín «tiene una propuesta de creación de valor acertada (más actividad comercial/ingresos y menos costes/mejoras de eficiencia derivan en una mayor rentabilidad)».

Además, apuntan que sus resultados de los nueve primeros meses del año «evolucionan positivamente gracias a la actividad comercial en todas las líneas de negocio (Retail, CIB, Wealth…), la disciplina en costes del plan ‘One Transformation’ y un Coste del Riesgo/CoR bajo».

Han decidido reiterar su consejo de ‘comprar’ por varias razones. Primero, porque Santander «mantiene un ritmo de crecimiento elevado (+21% en BPA Ordinario frente a +20,0% en el primer semestre), con la rentabilidad al alza, la morosidad controlada (aproximadamente un 2,90% frente al 2,93% en los seis primeros meses) y una ratio de capital confortable (CET1 del 12,7% frente al 12,8%/13,0% objetivo en 2026)».

Y en segundo lugar, porque el banco ha reiterado un guidance 2026/2028 «positivo (más ingresos, menos costes y un BNA de más de 14.100 millones de euros en 2026, con ratio CET1 del 12,8%/13,0% y RoTE 2028 superior al 20,0%)».

Asimismo, consideran que España, EEUU y Reino Unido «destacan positivamente y compensan la pérdida de tracción en Brasil». Como dicen, «en conjunto, Banco Santander avanza en la buena dirección para alcanzar los objetivos 2026/2028, con un crecimiento de +9,0% en créditos, una ratio de eficiencia (costes/ingresos) del 42,6% y una rentabilidad/RoTE Ordinario del 16,0%».

En el caso de BBVA, elevan el precio objetivo hasta los 28,25 euros por título, frente a los 28,00 euros anteriores. Creen, de hecho, que la estrategia del banco de aumentar el ritmo de actividad de manera rentable sin deteriorar las métricas de riesgo «es acertada».

También comentan desde Bankinter que las cifras de los nueve primeros meses «confirman que BBVA disfruta de un buen momento en actividad (+20,7% en créditos), resultados (+17,5% en BPA) y rentabilidad (RoTE~22,0%), con una ratio de capital confortable (CET1 del 12,21% frente al 11,5%/12,0% objetivo)».

Respecto a los resultados de enero a septiembre, estos analistas comentan también que «la actividad comercial y los resultados evolucionan positivamente, con crecimientos de doble dígito alto en ingresos y buenos índices de calidad crediticia».

«BBVA cumple expectativas con un BNA de 3.015 millones de euros en el tercer trimestre (+19,1% frente a los 3.007 millones esperados) y reitera los objetivos 2025/2028″. En los nueve primeros meses alcanza un BNA de 9.066 millones de euros (+13,6%; +11,4% en euros constantes).

Por eso han decidido mantener su consejo de ‘comprar’, y lo hacen basándose en cuatro motivos:

1. «Las métricas más importantes evolucionan positivamente» (crédito, eficiencia y capital), con una rentabilidad/RoTE de las más altas en Europa (22,0% frente a 22,2% en el segundo trimestre y frente al 19,3% en 2025).

2. «BBVA disfruta de un buen momento en resultados gracias a la actividad comercial», con un crecimiento de la Inversión crediticia del +12,0% en México y del +7,3% en España.

3. «Los índices de calidad crediticia son buenos» (morosidad del 2,6%; sin cambios frente al segundo trimestre) y la ratio de capital se mantiene en un «nivel confortable» (CET1 de aproximadamente el 12,21%.

4. Por último, dicen que el equipo gestor «reitera los objetivos 2025/2028» detallados a continuación: RoTE del 22,0% (frente al 22,0% actual), Eficiencia del 35,0% (frente al 37,9% en los nueve primeros meses) y BNA acumulado en 2025/2028 de 48.000 millones de euros (equivalente a una media anual de 12.500 millones de euros/año frente a 10.511 millones en 2025).

Source: Bolsamania.com